米雇用者数が3年半ぶりの低水準、FRBの利下げ期待が高まる

米国の7月求人数は3年半ぶりの低水準に落ち込み、労働市場の軟化を示唆した。求人数が減少し、他の労働市場指標からのシグナルも統一感がないことから、米連邦準備制度理事会（FRB）は次回の会合で利下げを検討する可能性がある。この展開は、経済データの弱含みと市場期待の高まりに加え、インフレ抑制と景気下支えのバランスをとるための金融政策の転換の可能性を示唆している。

労働省の求人・離職動向調査（JOLTS）によると、米国の求人数は2021年4月以来の低水準に落ち込み、767万人となった。これは6月から23.7万人減少したことになり、エコノミスト予想の810万人を下回った。求人倍率も1.1倍を下回り、労働市場の低迷を示した。解雇者数は20万2,000人増の176万人となったが、雇用者数は27万3,000人増となり、労働市場の状況を示すシグナルが混在した。
このデータは、米連邦準備制度理事会（FRB）に9月中旬の政策決定会合で利下げを検討するよう促す可能性がある。専門職やビジネスサービスなど、求人数が増加したセクターがある一方で、私立教育、医療サービス、政府機関など、求人数が減少したセクターもある。景気減速が懸念されるものの、専門家は労働市場が急速に衰退しているわけではないと指摘している。このレポートは、8月の非農業部門雇用者数の発表に先立つもので、雇用者数は緩やかな伸びを示すと予測されている。

アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は、インフレ率が中央銀行の目標である2％を上回っているにもかかわらず、利下げを開始する意向を示した。以前はインフレ対策にタカ派的なスタンスで知られていたボスティック総裁だが、その焦点を労働市場の弱体化に移した。同氏は、労働市場の混乱を防ぐため、インフレ率が2％に達する前に行動を起こすことの重要性を強調した。7月のインフレ率が2.5％であったことから、ボスティック氏の発言は、9月17日～18日に開催される連邦準備制度理事会（FRB）の会合で利下げが行われる可能性があるという市場の予想と一致している。FOMCの投票権を持つメンバーである彼のスタンスは、景気減速とインフレ緩慢の兆候が見られるなか、政策緩和の可能性を強めるものだ。

米貿易赤字の拡大、国債利回りの低下、7月のJOLTS求人倍率が予想を大幅に下回ったことなどが労働市場の低迷を示す結果となり、ドル指数（DXY）は前週比0.8％下落した。FRBベージュブックがハト派的で、FRBの利下げ観測が高まったことも、ドルをさらに圧迫した。一方、EURUSDは、ユーロ圏の生産者物価が弱く、ECB高官のハト派的なコメントによって緩和されたものの、ドル安により上昇した。USDJPYは、日本の日経平均株価が急落する中、安全資産としての円買いに支えられ、2.6%下落した。

2024年9月の非農業部門雇用者数がプラスとなれば、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ幅が50ベーシスポイント縮小する可能性が高くなる。雇用が堅調に伸びているということは、経済が健全であることを示唆しており、インフレに寄与する可能性がある。逆に、非農業部門雇用者数がマイナスとなれば、50ベーシスポイントの利下げが実施される可能性が高まる。弱い雇用統計は景気減速を示し、FRBは成長を促すために利下げに踏み切る。FRBの判断は、インフレ抑制と景気下支えのバランスにかかっている。

ドル指数は、景気減速と労働統計の悪化による9月のFRB利下げ観測を背景に、5週連続で安値を更新している。同指数が2023年以来維持している100.617の下限バンドを確実に下抜けると、3つの潜在的な支持線がターゲットとなる可能性がある。最初の支持線は7月23日に付けた日足安値の99.578である。弱気圧力が続けば、ドル指数は98.196まで下落する可能性がある。3つ目の支持線は96.350と推定される。これらの重要な支持線が大幅に突破されれば、ドルの弱気トレンドが長期化する可能性があるため、トレーダーは指数のパフォーマンスを注視している。

結論として、最近の米求人倍率の低下と労働市場のシグナルが交錯していることから、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利下げを実施する可能性が高まっている。労働市場が軟化し、経済データが弱まるにつれ、FRBはインフレ抑制と景気下支えのバランスを取る必要に迫られている。今後発表される非農業部門雇用者数は、当面のFRBの政策決定を左右する重要なものとなるだろう。