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파생상품은 고대 메소포타미아로 거슬러 올라가는 길고도 매력적인 역사를 자랑합니다. 당시 메소포타미아의 농부들은 농작물 가격을 미리 보장받기 위해 선물 계약을 맺었습니다. 이러한 관행은 고대 그리스와 로마에까지 퍼져나갔고, 곡물, 심지어 기름과 같은 필수 상품에 대해서도 유사한 계약이 사용되었습니다. 이와 같은 초기 형태의 파생상품은 참가자들이 가격 변동성에 대비하고 보다 예측 가능한 수익이나 비용을 확보할 수 있도록 만드는 현대 금융 상품의 토대가 되었습니다.
본 문서에서는 매력적인 암호화폐 거래 세계에 참여하는 가장 대중적인 방법을 살펴보고자 합니다. 트레이더는 선물 계약, 옵션, 또는 영구 스왑 등을 포함한 여러 가지 방법으로 각각의 전략과 관련된 리스크를 관리하며 잠재적인 이익을 추구할 수 있습니다. 이러한 도구가 암호화폐 거래 환경을 어떻게 형성하는지 보다 명확하게 이해하기 위해, 각 파생상품 종류의 메커니즘, 장점, 관련 리스크를 자세히 살펴보겠습니다.
디지털 통화가 발전함에 따라 파생상품은 빠르게 변화하는 암호화폐 시장의 요구를 충족할 수 있도록 진화했습니다. 전통적인 파생상품이 물리적 상품이나 주식 및 채권과 같은 금융 상품에 연결되어 있는 것과 달리, 암호화폐 파생상품은 기본 자산을 소유하지 않고도 암호화폐의 가격 변동을 거래할 수 있는 기능을 제공합니다. 그 결과, 암호화폐 파생상품은 고수익 및 고위험 전략 모두에서 사용되는 복잡한 금융 도구로 자리 잡았습니다.
트레이더와 투자자는 모두 파생상품을 헤징, 차익 거래, 투기 목적으로 사용합니다. 이는 이익과 손실을 모두 확대할 수 있는 파생상품의 잠재력 때문입니다. 이처럼 파생상품은 거래 기회를 열어주긴 하지만, 이와 관련한 시장 역학, 레버리지 및 리스크 관리에 대한 명확한 이해가 수반되어야 합니다. 빠르게 변화하는 암호화폐 세계를 성공적으로 거래하고자 하는 트레이더를 위해, 각각 다른 주요 특징을 가진 가장 인기 있는 암호화폐 파생상품을 살펴보겠습니다.
암호화폐 선물 계약
암호화폐 선물은 트레이더가 미래의 특정 날짜에 미리 정해진 가격으로 자산을 구매하도록 구속하는 법적인 계약입니다. 이러한 계약에는 특정한 거래 단위 수, 마진 요건, 결제 방법이 사용되며, 전 세계 브로커 또는 거래소에서 거래됩니다.
주요 기능:
암호화폐 옵션 계약
암호화폐 옵션 계약은 구매자에게 특정 가격으로 기본 자산(주식, 상품 또는 통화 등)을 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 부여하지만, 반드시 매매를 해야 한다는 의무는 부여하지 않는 금융 파생상품입니다. 선물 계약과는 달리, 옵션 계약은 거래를 실행하거나 계약이 만료되도록 할 수 있는 유연성이 주어집니다.
주요 특징
암호화폐 영구 스왑 계약
영구 스왑 계약은 전통적인 선물 계약과 달리 만료일이 없는 파생상품의 일종으로, 트레이더가 자산(암호화폐, 상품 또는 기타 금융 상품)의 가격을 예측하고 투기할 수 있도록 합니다. 이로 인해 암호화폐 시장에서 많은 인기를 받고 있습니다.
주요 특징
레버리지는 선물, 옵션, 영구 스왑의 세 가지 파생상품 모두에서 상대적으로 적은 자본으로 보다 큰 포지션을 제어할 수 있게 해주는 중요한 기능을 합니다. 그러나 레버리지가 작동하는 방식과 관련된 리스크는 각 파생상품 유형에 따라 다릅니다. 따라서, 몇 가지 실용적인 예를 살펴보며 각각의 사용 사례를 간단하게 분석해 보겠습니다.
1. 선물 계약
2. 옵션 계약
3. 영구 스왑
암호화폐 거래에서 레버리지를 사용하면 수익률을 높일 수 있지만, 거래가 제대로 관리되지 않는다면 그만큼의 리스크가 똑같이 증폭되어 큰 손실을 초래할 수 있습니다. 일반적으로 레버리지는 트레이더가 가진 자본이 허용하는 것보다 더 큰 포지션을 제어할 수 있게 해주기 때문에, 시장에서의 작은 가격 변동에도 상당한 이익이나 감당할 수 없는 어마어마한 손실로 이어질 수 있습니다. 따라서 이처럼 리스크가 높은 환경을 현명하게 헤쳐 나가기 위해서는 다양한 리스크 관리 전략을 사용하여 자본을 보호하고 시장 변동성에 대한 노출을 최소화하여 포지션이 강제로 청산될 가능성을 줄여야 합니다. 레버리지를 사용한 암호화폐 거래의 효과적인 리스크 관리 전략:
1. 레버리지 관리
2. 다각화
3. 자금 조달 비율을 활용하는 방법 (영구 스왑)
4. 청산 가격 모니터링
5. 과도한 거래 피하기
6. 헤징
헤지는 상관관계가 있는 자산에 반대 포지션을 취함으로써 잠재적 손실을 상쇄하는 전략으로, 반드시 수익을 창출하지는 않지만 트레이더의 포트폴리오를 불리한 가격 변동으로부터 보호하여 리스크를 줄여줍니다. 이는 시장 감정, 규제 변화 또는 거시경제 동향과 같은 요인으로 인해 급격한 가격 변동이 발생할 수 있는 암호화폐 시장에서 특히 중요한 전략입니다. 다음은 변동성이 큰 암호화폐 시장에서 트레이더가 사용하는 가장 일반적인 헤지 전략입니다.
1. 선물 계약 사용
암호화폐 자산을 보유하고 있는 가운데 가격 하락이 우려된다면, 선물 계약을 맺어 현재 가격을 고정할 수 있습니다. 가격이 하락하면 선물 계약에서 얻은 수익이 암호화폐 자산의 손실을 상쇄해 줍니다. 선물 계약을 통한 헤지는 미래 매도를 위한 가격 고정 또는 극도로 변동성이 큰 시장에서 하락 위험을 완화하는 데 적합합니다.
2. 영구 스왑
영구 스왑은 만기일이 없는 선물 계약의 일종으로, 지속적인 헤지가 가능합니다. 특정 암호화폐에서 롱 포지션을 보유하고 있다면, 가격 하락에 대비하여 영구 스왑을 사용해 숏 포지션을 취할 수 있습니다. 이러한 스왑은 결제일이 없으므로 필요할 때까지 헤지를 유지할 수 있습니다. 영구 스왑 계약은 계약 롤오버가 필요하지 않아 장기 포트폴리오에 적합합니다.
3. 옵션 계약
옵션 계약은 두 가지 방법으로 헤지 전략을 취할 수 있습니다. 하나는 풋 옵션을 구매하는 것으로, 이는 가격 하락에 대비하여 특정 가격으로 자산을 판매할 권리를 제공합니다. 또 다른 방법은 콜 옵션을 매도하는 것으로, 이는 프리미엄 수익을 생성하여 롱 포지션에서 발생할 수 있는 손실을 완화할 수 있습니다. 옵션 계약은 제한된 리스크로 유연하게 헤지를 하는데 가장 적합하며, 최대 손실은 파생상품 계약에 지불한 프리미엄에 국한됩니다.
4. 델타 중립 전략
델타 중립 전략은 전체 델타, 즉 기초 자산의 가격 변화에 대한 민감도가 0인 포트폴리오를 구성하는 것을 의미합니다. 즉, 포트폴리오의 가치는 작은 가격 변동에 비교적 영향을 받지 않게 됩니다. 선물 또는 옵션 시장에서 롱 포지션과 숏 포지션을 결합하면 델타 중립을 달성할 수 있습니다. 예를 들어, 비트코인에 대한 롱 포지션을 보유는 동안 비트코인 선물 또는 영구 스왑에서 동일한 금액의 반대되는 숏 포지션을 취해 헤지하는 전략입니다. 델타 중립 전략은 작은 가격 변동에 대한 리스크를 최소화하면서도 변동성이나 자금 조달률과 같은 다른 요인에서 수익을 얻기에 가장 적합합니다.
5. 교차 자산 헤지
교차 자산 헤지는 다른 상관관계가 있는 자산이나 역 상관관계에 있는 자산으로 암호화폐 포지션을 헤지하는 방법입니다. 예를 들면, 비트코인에 대한 롱 포지션을 보유하고 있을 때, 상관관계가 있는 알트코인인 이더리움을 숏 포지션으로 헤지하는 전략입니다. 또는 암호화폐에 대해 긍정적인 전망을 가지고 있지만 단기적인 변동성이 걱정된다면 비트코인을 보유하면서 전통적인 자산인 금에 대해 숏 포지션을 취해 헤지할 수 있습니다. 이와 같은 전략은 다양한 자산 클래스에 걸쳐 리스크를 분산시키거나 상관관계가 있는 암호화폐에 대한 노출을 헤지하는 데 매우 효과적입니다.
6. 스테이블코인 전환
암호화폐 시장의 변동성이나 가격 하락이 우려되는 경우, 보유 자산을 스테이블코인으로 전환하는 전략입니다. 이렇게 하면 암호화폐 생태계를 떠나지 않고도 포트폴리오의 가치를 안정된 자산으로 보존할 수 있습니다. 스테이블코인 전환은 시장 변동성에 대한 단기 헤지나 법정 화폐로 현금화하지 않고 이익을 확보하는 데 가장 적합합니다.
7. 커버드콜 전략
커버드콜 전략은 예를 들면 비트코인과 같은 특정 암호화폐 자산을 보유하면서 동시에 해당 자산에 대한 콜 옵션을 판매하는 전략입니다. 콜 옵션을 판매하여 얻은 프리미엄은 기초 자산의 하락을 상쇄하는 데 도움이 됩니다. 가격이 행사가격 이하로 유지되면 프리미엄과 암호화폐를 모두 보유할 수 있습니다. 가격이 행사가격을 초과하면 암호화폐를 판매해야 하지만 프리미엄은 여전히 유지됩니다. 커버드콜 헤지 전략은 더 높은 가격에 매도할 수 있는 옵션을 제공해 주기 때문에 암호화폐를 보유하면서 수익을 창출하는데 가장 적합합니다.
8. 자금 조달 비율 차익 거래 (영구 스왑)
영구 스왑은 시장 심리에 따라 수익을 올리거나 비용이 발생할 수 있는 자금 조달 비율을 가지고 있습니다. 자금 조달 비율이 긍정적(롱 포지션이 숏 포지션에 지불)인지 부정적(숏 포지션이 롱 포지션에 지불)인지에 따라 롱 또는 숏 포지션을 헤지하여 자금 조달 비율을 활용할 수 있습니다. 일례로, 자금 조달 비율이 높을 경우, 영구 스왑에서 숏 포지션을 취해 롱 포지션을 헤지함으로써 펀딩 수수료를 획득할 수 있습니다. 자금 조달 비율 차익 거래는 포지션 보유 비용을 최소화하거나 펀딩 지급을 통해 수동 소득을 창출하는 데 매우 유용합니다.
9. 암호화폐 인덱스 헤지
암호화폐 인덱스에 대한 숏 포지션이나 옵션을 사용하면 시장 내 암호화폐 포지션을 헤지할 수 있기 때문에 더 광범위한 시장 노출이 가능해집니다. 이는 개별 암호화폐를 숏하지 않고도 위험을 줄이는 데 도움이 되며, 어떤 자산의 성과가 저조할지 확신이 없을 때 특히 유용합니다. 따라서 암호화폐 인덱스를 활용한 헤지는 특정 자산을 목표로 하지 않고도 전체 암호화폐 포트폴리오의 리스크를 줄이는 데 매우 효과적입니다.
10. 그리드 트레이닝
그리드 트레이딩은 정해진 가격 수준을 중심으로 미리 정해진 간격으로 매수 및 매도 주문을 하는 거래 방법입니다. 변동성이 큰 시장을 예상하지만 방향이 불확실한 경우, 다양한 가격 수준에 롱 및 숏 주문을 설정하여 포지션을 헤지할 수 있습니다. 다라서 그리드 트레이닝 전략은 가격의 양방향 변동에서 이익을 얻는 데 도움이 됩니다. 이러한 기법은 강한 방향성을 취하지 않고도 변동성이 큰 횡보 시장에서 수익을 창출하는 데 적합합니다.
암호화폐 파생상품 거래 시 레버리지를 사용하면 수익성이 높아지는 만큼, 그만큼의 상당한 리스크가 수반됩니다. 따라서 굉장히 많은 수의 트레이더, 특히 초보 트레이더는 레버리지로 인해 상당한 손실을 입을 수 있는 일반적인 함정에 노출되곤 합니다. 레버리지로 암호화폐 파생상품을 거래할 때에는 항시 전략에 다라 자산을 안전하게 지키는 것이 가장 중요합니다. 다음은 가장 흔히 발생하는 실수입니다.
1. 과도한 레버리지 사용
2. 리스크 관리 무시
3. 거래 상품에 대한 이해 부족
4. 변동성 고려 실패
5. 자금 조달 수수요 및 만료일 간과
6. 유동성이 낮은 기간 레버리지 포지션 보유
7. 청산의 영향력 간과
8. 적절한 헤지 미사용
9. 외부 시장 이벤트 간과
암호화폐 파생상품에 대한 규제 환경은 전 세계 정부와 금융 당국이 혁신, 투자자 보호,시장 안정성에 있어 균형 잡힌 프레임워크를 개발하기 위해 노력함에 따라 빠르게 진화하고 있습니다. 암호화폐의 글로벌적 특성 및 분산적 특성으로 인해 관할권에 따라 규제 접근 방식이 크게 상이합니다. 일부 국가는 암호화폐를 전면 금지하는 반면 일부 국가는 전면적으로 규제를 수용하는 등 규제 환경이 매우 다양합니다.
유럽 연합 전역의 금융 시장은 ‘유럽금융시장감독청(ESMA)’의 규제를 준수합니다. 해당 기관의 규제 조건에는 MiCA(암호 자산 시장) 규제 프레임워크가 유럽 연합 회원국 전체에서 암호화폐 자산과 관련 제품에 대한 명확성을 제공하는 것을 목표로 합니다. MiCA는 투자자 보호를 강화하면서 암호화폐 분야에서의 혁신을 촉진하는 통합 규제 환경을 조성하는 것이 목표입니다.
아프리카 지역은 국가 별로 규제가 매우 상이합니다. 일부 국가는 암호화폐를 수용하는 반면 다른 국가는 이를 금지하고 있습니다. 예를 들어, 남아프리카 공화국은 정해진 특정 조건 하에 암호화폐 파생상품 거래를 허용하며, 플랫폼은 금융 부문 행동 감독청(FSCA)의 가이드라인을 준수해야 합니다. 2022년 10월부터 암호 자산은 해당 기관에 의해 금융 상품으로 분류되었으며, 이는 **금융 자문 및 중개 서비스 법(FAIS)에 설명된 규제 프레임워크를 따릅니다.
동남아시아 지역은 엄격한 규제 기관의 감독 하에 있는 브로커와 금융 기관이 암호화폐 시장에 대한 접근을 제공합니다. 예를 들면, 일본에서는 디지털 자산에 대한 가장 강력한 규제 프레임워크 중 하나를 제공하는 일본 금융청(FSA)의 감독 하에 암호화폐 파생상품 거래가 이뤄집니다. 거래 플랫폼은 FSA에 등록해야 하며, 운영을 위해 KYC(고객 신원 확인), 자금세탁방지(AML) 및 자본 요건을 준수해야 합니다.
싱가포르에서 운영되는 브로커는 싱가포르 통화청(MAS)이 부과하는 규정을 준수해야 합니다. MAS는 모든 금융 상품을 규제하고, 현지 규정을 준수하는 라이선스 회사를 통해 암호화폐 파생상품 거래를 허용합니다. 특정 레버리지 제한은 없지만, 플랫폼은 일반적인 리스크 관리 지침을 따라야 합니다.
홍콩은 증권선물위원회(SFC)의 규제 하에 금융 서비스를 제공합니다. SFC는 암호화폐 파생상품을 제공하는 플랫폼이 등록하고 전통적인 금융 상품에 대한 규제와 유사한 엄격한 지침을 따라야 한다고 요구합니다. 2020년부터 금융 당국은 홍콩에서 운영되는 모든 암호 플랫폼이 증권 법규를 준수해야 한다는 규제를 시행하고 있습니다.
동남아시아 전역에서 암호화폐 거래가 널리 이뤄지고 있는 반면, 중국은 전 세계적으로 가장 엄격한 접근 방식 중 하나를 취하는 국가 중 하나로 손꼽힙니다. 2021년에는 모든 형태의 암호화폐 거래를 금지하는 법이 시행되었습니다. 중국인민은행(PBoC)이 부과한 금지령은 자국 내 거래소와 해당 국가에서 운영되는 외국 플랫폼 모두에 적용됩니다.