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26 Abril 2024 | FXGT.com

Cenário de Estagnação Emerge nos EUA após Abrandamento Econômico e Persistência da Inflação

  • Risco de Estagnação na Economia dos EUA: Os dados do PIB americano, publicados ontem, injetaram uma dose adicional de pessimismo no mercado, indicando um cenário de menor crescimento econômico, juntamente com uma inflação elevada. Esta situação é tipicamente referida como “estagflação”. Esta condição é altamente indesejada em círculos financeiros, devido à dupla pressão provocada pelo abrandamento da atividade econômica e aumento dos preços, complicando a capacidade de resposta através de políticas monetárias.
  • Dados do PIB no 1º Trimestre: A economia dos EUA demonstrou uma taxa de crescimento mais lenta no primeiro trimestre, com uma subida de 1,6% do PIB em base trimestral. Os números ficaram aquém dos 2,5% previstos, e significativamente inferiores à taxa de crescimento de 3,4% apresentada no quarto trimestre de 2023. No entanto, os indicadores de inflação integrados no relatório do PIB indicam o aumento da pressão sobre os preços, que pode influenciar as decisões da Reserva Federal para a sua política monetária.
  • A Pressão Inflacionária Continua: Em contraste com o crescimento débil do PIB, o índice de preços PCE (despesas de consumo pessoal), um indicador chave da inflação monitorado atentamente pela Reserva Federal, aumentou em 3,4%, desde os 1,8% do trimestre anterior. O PCE de base, que exclui os preços voláteis de produtos alimentares e energias, escalou de 2,0% para 3,7%, sugerindo que o receio da inflação subjacente permanece elevado.
  • Implicações para a Política Monetária: Os recentes dados da inflação destacam a persistência das pressões inflacionárias, apesar do abrandamento da economia. Inicialmente, os decepcionantes dados do PIB poderiam sugerir uma inclinação para a redução das taxas de juros, para apoiar o crescimento econômico. No entanto, o aumento acentuado no índice PCE complica essa narrativa, salientando os persistentes riscos da inflação, que podem impedir a Reserva Federal de reduzir as taxas de juros prematuramente.
  • Reação do Mercado: Após a divulgação dos dados, o dólar americano (USD) foi inicialmente afetado negativamente pelos números baixos do PIB, indicando preocupações sobre o ritmo da economia. No entanto, a moeda conseguiu recuperar rapidamente enquanto o mercado digeria os dados da inflação acima das expectativas, que apoiam a posição da Fed em manter as taxas de juros elevadas durante mais tempo.
  • Antecipação pelos Dados do PCE de Base: Os investidores aguardam agora pelos próximos dados do índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) relativos a março, crucial para moldar as expectativas em torno de possíveis cortes das taxas de juros pela Reserva Federal. Uma aceleração nos dados do índice PCE pode atenuar as projeções de múltiplos cortes, limitando a previsão para apenas uma redução durante este ano. Atualmente, o mercado prevê uma primeira redução dos juros em setembro, aguardando novos indicadores econômicos.
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