Eurozone Ağustos 2024: Olimpiyat Kazanımları ve Durgunluk Sancıları Ekonomik Görünümü Şekillendiriyor

Euro Bölgesi karmaşık ekonomik sinyaller ortamında piyasada yol alırken 2024 Ağustos ayı hem fırsat sunuyor hem de temkinli olmayı gerektiriyor. Fransız ekonomisi Paris Olimpiyat Oyunları’nın etkisiyle geçici bir canlanma yaşıyor, ancak özellikle imalatta olmak üzere temel zorluklar devam ediyor. Bu sırada, Almanya’nın özel sektörü daralmaya devam ederek resesyon korkularını derinleştiriyor. Euro Bölgesi genelinde hizmet sektöründeki mütevazı büyüme, imalat sektöründeki gerilemenin devam etmesiyle tezat oluşturarak kırılgan bir toparlanmanın altını çiziyor. Bu karmaşık ortamda, merkez bankaları, enflasyonist baskılar ve ekonomik belirsizliklerin ileriye dönük yolu şekillendirmesiyle birlikte faiz indirimleri konusunda kritik kararlarla karşı karşıya.

2024 Ağustos ayında Fransız ekonomisi, özellikle hizmetler sektöründeki güçlü genişlemenin etkisiyle 2023 Mart ayından bu yana en güçlü büyümesini yaşadı. HCOB Flaş Fransa Bileşik PMI 52,7’ye yükselerek Nisan ayından bu yana ilk kez ekonomik genişlemeye işaret etti. Bu büyüme, özellikle Paris Olimpiyat Oyunları nedeniyle hizmetler sektöründeki artan faaliyetlerden kaynaklandı. Buna karşılık imalat sektörü gerilemeye devam etti ve fabrika siparişleri son dört yılın en yüksek hızında düşüş yaşadı.

Olumlu manşet rakamlara rağmen, Fransa’daki temel ekonomik koşullar kırılganlığını korumaktadır. Özel sektörde istihdam Ocak ayından bu yana ilk kez azaldı ve yeni iş siparişleri daralmaya devam etti. Gelecekteki büyümeye yönelik iyimserlik de siyasi belirsizlik, emlak sorunları ve yüksek faiz oranlarına ilişkin endişeleri yansıtarak yaklaşık bir yılın en düşük seviyesine geriledi. Bunlara ek olarak, maliyet baskıları azalırken, mal ve hizmet fiyatları Ocak ayından bu yana en yüksek hızda artmıştır.

Genel olarak, Olimpiyat Oyunları’nın sağladığı destek geçici olabilir. İmalat sektöründeki daha derin sorunlar ve daha geniş ekonomik zorlukların önümüzdeki aylarda yeniden ortaya çıkması muhtemeldir.

HCOB Flaş Almanya PMI’a göre, 2024 Ağustos ayında Almanya’nın özel sektörü daralmaya devam etti ve iş faaliyetleri üst üste ikinci ay geriledi. Bileşik PMI 48,5’e gerileyerek son beş ayın en düşük seviyesine inerken hem imalat hem de hizmet sektörleri zorlandı. İmalat sektörü, özellikle yurtdışından gelen yeni siparişlerin keskin bir şekilde düşmesiyle derin düşüşünü sürdürdü. Hizmet faaliyetleri de zayıflayarak Mart ayından bu yana en yavaş hızda büyüdü.

Özel sektör istihdamında son dört yılın en sert düşüşü yaşanmış olup bu durum şirketlerin süregelen ekonomik ve jeopolitik belirsizlikler nedeniyle gelecekteki büyümeye ilişkin iyimserliklerinin azaldığını yansıtmaktadır. Özellikle hizmet sektöründe maliyet baskılarının hafiflemesine rağmen, mal ve hizmet fiyatları son altı ayın en hızlı artışını göstermiştir.
Almanya’nın genel görünümü, imalat sektöründeki durgunluğun derinleşmesi ve bu zayıflığın daha önce dirençli olan hizmet sektörünü etkilemeye başlamasıyla belirsizliğini korumaktadır. Yılın ikinci yarısında beklenen toparlanmanın henüz gerçekleşmemesi, ekonominin azalan talep ve artan belirsizlikle mücadele ederken olası bir resesyona ilişkin endişeleri artırıyor.

2024 Ağustos ayında Euro Bölgesi’ndeki ticari faaliyetler, özellikle Olimpiyat Oyunlarının geçici bir destek sağladığı Fransa’da, hizmet sektöründeki artışa bağlı olarak mütevazı bir artış gösterdi. HCOB Flaş Euro Bölgesi Bileşik PMI üç ayın en yüksek seviyesi olan 51,2’ye yükselerek büyümede hafif bir hızlanmaya işaret etti. Bununla birlikte, yeni siparişlerin azalmaya devam etmesi ve istihdamın bölge genelinde durgunlaşması nedeniyle temel ekonomik tablo kırılganlığını korumaktadır.

Euro Bölgesi’nde imalat sanayi daralmaya devam ederek art arda on yedinci ayını da düşüşle kapattı. Hizmet faaliyetleri özellikle Fransa’da büyürken, Almanya’nın hizmet sektörü yavaşlama işaretleri gösterdi. İşletmeler arasındaki güven, özellikle Fransa’da Olimpiyatlarla ilgili geçici canlanmanın azalması beklendiğinden, gelecekle ilgili endişeleri yansıtarak 2024’teki en düşük seviyesine geriledi.

Özellikle hizmet sektöründe girdi maliyeti baskılarının hafiflemesine rağmen, şirketler satış fiyatlarını Nisan ayından bu yana en hızlı şekilde artırarak enflasyonist baskıların devam ettiğine işaret etti. Avrupa Merkez Bankası (ECB), maliyet enflasyonundaki yavaşlamadan bir miktar güvence bulabilir ve Eylül ayında faiz oranlarını düşürme ihtimalini destekleyebilir.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Konseyi üyesi Olli Rehn, Bloomberg’in yakın tarihli bir haberinde Avrupa’nın ekonomik görünümüne yönelik artan riskleri vurgulayarak, bu zorlukların ECB’nin Eylül toplantısında faiz indirimine gitmesi için durumu güçlendirdiğini öne sürdü. Rehn, enflasyonu 2022’deki zirvesinden düşürme konusunda kaydedilen ilerlemeye rağmen, zayıf imalat büyümesi ve belirsiz ekonomik ortamla ilgili devam eden endişelerin altını çizdi. Piyasalar bu yıl en az iki faiz indirimi daha bekliyor.

Son açıklanan FOMC toplantı tutanaklarında, üyelerin çoğunluğu ekonomik verilerin beklentilerle uyumlu olmaya devam etmesi halinde bir sonraki toplantıda faiz indiriminin uygun olacağına inanıyor ve piyasalar halihazırda Eylül ayında 25 baz puanlık bir indirimi tamamen fiyatlamış durumda. Bununla birlikte üyeler, enflasyon ya da büyümede önemli bir sıçramanın yeniden değerlendirmeye yol açabileceğini vurgulamıştır. Söz konusu konsensüs iki ana faktörden kaynaklanıyor: %2 enflasyon hedefine doğru kayda değer ilerleme ve işgücü verilerinin işaret ettiği daha yavaş ekonomik büyümeye ilişkin endişeler. Enflasyonun düşmeye devam edeceğine dair güven olsa da FOMC, ilk faiz indiriminden sonrasına kadar uzun vadeli bir faiz seyrine bağlı kalma konusunda temkinli davranıyor. Özellikle işgücü piyasası verilerine ilişkin devam eden bazı endişelere rağmen, genel hava Eylül ayında bir faiz indirimine işaret etmekte ve gelecekte ilave indirimlerin yapılabileceğini göstermektedir.

Haziran ayındaki konsolidasyon aşamasından bu yana EURUSD %4,5’in üzerinde artış gösterdi ve potansiyel fiyat hedefleri 1,1200 psikolojik sınırını aştı. Özellikle, pozitif momentum devam ederse EURUSD 1,12207, 1,14333 ve 1,14992’ye tırmanabilir. 20 ve 50 dönemlik Üssel Hareketli Ortalamalar ve Momentum osilatörü yükseliş trendinin devam ettiğini gösteriyor. Bununla birlikte, Göreceli Güç Endeksi 70’in üzerindeki aşırı alım bölgesine taşındı. Satıcılar piyasanın kontrolünü ele geçirirse, aşağıdaki destek hatları uygun olabilir: 1,10799, 1,10080 ve 1,09475.

Euro Bölgesi ekonomisi, Fransa’nın, özellikle de hizmet sektöründe, Paris Olimpiyat Oyunları’ndan geçici bir destek görmesiyle karışık sinyallerle öne çıkıyor. Ancak, üretimdeki temel zorluklar devam ediyor. Bu arada, özel sektörünün daralması ve durgunluk korkularını artırmasıyla Almanya ekonomisi daha derin bir sıkıntı içinde. Euro Bölgesi genelinde, hizmetlerdeki mütevazı büyüme devam eden üretim düşüşüyle tezat oluşturuyor ve kırılgan bir toparlanmayı vurguluyor. Merkez bankaları, enflasyonist baskıları ekonomik belirsizliklerle dengeleyerek faiz oranları konusunda kritik kararlarla karşı karşıya. Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz indirimlerini değerlendirirken, ABD Federal Rezerv’i de ekonomik verilere yanıt olarak faiz indirimine doğru eğiliyor. EURUSD döviz kuru daha fazla kazanç potansiyeli gösteriyor, ancak piyasadaki volatilite nedeniyle dikkatli olunması tavsiye ediliyor.