Eurozone, tháng 8/2024: Thành tích Olympic và Nỗi đau Suy thoái Định hình Triển vọng Kinh tế

Eurozone điều hướng trong bối cảnh có nhiều tín hiệu kinh tế trái chiều, tháng 8/2024 mang đến một thời điểm vừa có cơ hội vừa có sự thận trọng. Nền kinh tế Pháp chứng kiến sự thăng tiến tạm thời nhờ Thế vận hội Olympic Paris, nhưng những thách thức cơ bản vẫn tồn tại, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất. Trong khi đó, khu vực tư nhân của Đức vẫn suy thoái, làm tăng thêm lo ngại về suy thoái kinh tế. Trên khắp Eurozone, mức tăng trưởng khiêm tốn trong lĩnh vực dịch vụ trái ngược với sự suy giảm liên tục trong lĩnh vực sản xuất, cho thấy sự phục hồi mong manh. Trong môi trường phức tạp này, các ngân hàng trung ương phải đối mặt với những quyết định quan trọng về việc cắt giảm lãi suất, cùng với áp lực lạm phát và những bất ổn kinh tế đang định hình con đường phía trước.

Vào tháng 8/2024, nền kinh tế Pháp đã đạt mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ tháng 3/2023, chủ yếu nhờ sự mở rộng mạnh mẽ trong lĩnh vực dịch vụ. Chỉ số PMI Tổng hợp Công bố nhanh của Pháp theo HCOB tăng lên 52,7, cho thấy tháng mở rộng kinh tế đầu tiên kể từ tháng 4. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi hoạt động gia tăng trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt là do Thế vận hội Olympic Paris. Ngược lại, lĩnh vực sản xuất tiếp tục suy giảm, với số lượng đơn đặt hàng tại nhà máy giảm với tốc độ nhanh nhất trong hơn bốn năm.

Bất chấp những số liệu tổng thể tích cực, các điều kiện kinh tế cơ bản ở Pháp vẫn còn mong manh. Việc làm trong khu vực tư nhân giảm lần đầu tiên kể từ tháng 1 và số lượng đơn đặt hàng kinh doanh mới tiếp tục giảm. Sự lạc quan về tăng trưởng trong tương lai cũng suy yếu xuống mức thấp nhất trong gần một năm, phản ánh mối lo ngại về bất ổn chính trị, thách thức bất động sản và lãi suất cao. Ngoài ra, trong khi áp lực chi phí giảm bớt, giá hàng hóa và dịch vụ lại tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 1.

Nhìn chung, sự thúc đẩy từ Thế vận hội Olympic có thể chỉ là tạm thời, với những vấn đề sâu sắc hơn trong lĩnh vực sản xuất và những thách thức kinh tế rộng lớn hơn có thể sẽ xuất hiện trở lại trong những tháng tới.

Theo Chỉ số PMI Công bố nhanh của Đức theo HCOB, vào tháng 8/2024, khu vực tư nhân của Đức vẫn suy thoái, với hoạt động kinh doanh sụt giảm trong tháng thứ hai liên tiếp. Chỉ số PMI Tổng hợp giảm xuống 48,5, đánh dấu mức thấp nhất trong 5 tháng do cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều gặp khó khăn. Sản xuất tiếp tục sụt giảm sâu, với số lượng đơn đặt hàng mới, đặc biệt là từ nước ngoài, giảm mạnh. Hoạt động dịch vụ cũng suy yếu, tăng trưởng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 3.

Việc làm trong khu vực tư nhân chứng kiến sự sụt giảm mạnh nhất trong bốn năm, phản ánh sự lạc quan ngày càng giảm của các công ty về tăng trưởng trong tương lai trong bối cảnh những bất ổn kinh tế và địa chính trị đang diễn ra. Mặc dù áp lực chi phí giảm bớt, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, giá hàng hóa và dịch vụ vẫn tăng với tốc độ nhanh nhất trong sáu tháng.

Triển vọng chung của Đức vẫn chưa chắc chắn, với sự suy thoái của lĩnh vực sản xuất ngày càng sâu sắc và các dấu hiệu về sự yếu kém này bắt đầu ảnh hưởng đến lĩnh vực dịch vụ vốn kiên cường trước đây. Sự phục hồi được mong đợi trong nửa cuối năm vẫn chưa thành hiện thực, làm dấy lên lo ngại về khả năng suy thoái kinh tế khi nền kinh tế phải vật lộn với nhu cầu giảm và sự bất ổn gia tăng.

The overall outlook for Germany remains uncertain, with the manufacturing sector’s recession deepening and signs of this weakness beginning to affect the previously resilient services sector. The anticipated recovery in the second half of the year has yet to materialize, raising concerns about a potential recession as the economy struggles with declining demand and rising uncertainty.

Vào tháng 8/2024, hoạt động kinh doanh tại Eurozone chứng kiến mức tăng khiêm tốn, chủ yếu nhờ sự gia tăng đột biến trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt là ở Pháp, nơi Thế vận hội Olympic mang lại sự thúc đẩy tạm thời. Chỉ số PMI Tổng hợp Công bố nhanh của HCOB đã tăng lên mức cao nhất trong ba tháng là 51,2, cho thấy tốc độ tăng trưởng tăng nhẹ. Tuy nhiên, bức tranh kinh tế cơ bản vẫn còn mong manh, với số lượng đơn đặt hàng mới tiếp tục giảm và việc làm trì trệ trên toàn khu vực.

Hoạt động sản xuất tại Eurozone vẫn suy giảm, đánh dấu tháng suy giảm thứ 17 liên tiếp. Trong khi hoạt động dịch vụ tăng trưởng, đặc biệt là ở Pháp, thì lĩnh vực dịch vụ của Đức lại có dấu hiệu chậm lại. Niềm tin của các doanh nghiệp giảm xuống mức thấp nhất vào năm 2024, phản ánh những lo ngại về tương lai, đặc biệt khi sự thúc đẩy tạm thời liên quan đến Olympic ở Pháp dự kiến sẽ mờ dần.

Mặc dù áp lực chi phí đầu vào giảm bớt, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, các công ty vẫn tăng giá bán với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 4, cho thấy áp lực lạm phát đang tiếp diễn. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có thể tìm thấy sự yên tâm nào đó trong việc lạm phát chi phí đang chậm lại, có khả năng hỗ trợ cho khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Trong một báo cáo gần đây của Bloomberg, thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Olli Rehn nhấn mạnh những rủi ro ngày càng tăng đối với triển vọng kinh tế của Châu Âu, cho thấy những thách thức này củng cố khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9 của ECB. Bất chấp những tiến bộ trong việc giảm lạm phát so với mức đỉnh điểm năm 2022, Rehn nhấn mạnh những lo ngại đang diễn ra về tốc độ tăng trưởng sản xuất yếu và môi trường kinh tế không chắc chắn. Các thị trường đang dự đoán ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay.

Trong biên bản FOMC mới nhất, phần lớn các thành viên tin rằng nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục phù hợp với kỳ vọng thì việc cắt giảm lãi suất sẽ phù hợp tại cuộc họp tiếp theo, khi thị trường đã định giá đầy đủ việc giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Tuy nhiên, các thành viên nhấn mạnh rằng lạm phát hoặc tăng trưởng tăng đột biến có thể thúc đẩy việc xem xét lại. Sự đồng thuận được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: tiến bộ đáng kể hướng tới mục tiêu lạm phát 2% và lo ngại về tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm hơn được chỉ ra bởi dữ liệu lao động. Mặc dù có niềm tin rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm bớt, FOMC vẫn thận trọng về việc cam kết giữ nguyên quỹ đạo lãi suất dài hạn cho đến sau đợt cắt giảm lãi suất ban đầu. Bất chấp một số lo ngại vẫn còn tồn tại, đặc biệt là liên quan đến dữ liệu thị trường lao động, tâm lý chung cho thấy việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và có khả năng cắt giảm thêm trong tương lai.

Kể từ giai đoạn củng cố vào tháng 6, EURUSD đã tăng hơn 4,5%, với mục tiêu giá tiềm năng vượt qua mốc tâm lý 1.1200. Cụ thể, nếu đà tăng tích cực tiếp tục, EURUSD có thể tăng lên 1.12207, 1.14333 và 1.14992. Đường trung bình Động Số mũ 20 và 50 kỳ và chỉ báo dao động Động lượng cho thấy sự tiếp tục của xu hướng tăng. Tuy nhiên, Chỉ số Sức mạnh Tương đối đã di chuyển vào vùng quá mua trên 70. Nếu người bán nắm quyền kiểm soát thị trường thì các đường hỗ trợ sau có thể phù hợp: 1.10799, 1.10080, và 1.09475.

Nền kinh tế của Eurozone được đánh dấu bằng những tín hiệu trái chiều, trong đó Pháp trải qua sự thúc đẩy tạm thời nhờ Thế vận hội Olympic Paris, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, những thách thức cơ bản trong sản xuất vẫn tồn tại. Trong khi đó, nền kinh tế Đức đang gặp rắc rối sâu sắc hơn, với khu vực tư nhân bị thu hẹp và làm dấy lên lo ngại về suy thoái kinh tế. Trên khắp Eurozone, mức tăng trưởng khiêm tốn trong lĩnh vực dịch vụ trái ngược với sự suy giảm sản xuất đang diễn ra, cho thấy sự phục hồi mong manh. Các ngân hàng trung ương phải đối mặt với những quyết định quan trọng về lãi suất, cân bằng áp lực lạm phát với những bất ổn kinh tế. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang xem xét cắt giảm lãi suất, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng đang hướng tới việc giảm lãi suất để đáp ứng với dữ liệu kinh tế. Tỷ giá EURUSD cho thấy tiềm năng tăng thêm, nhưng nên thận trọng do biến động của thị trường.