ECBの戦略転換：インフレの冷え込みと経済の不透明感の中での利下げ

欧州中央銀行（ECB）は、インフレの冷え込みと経済的課題が続く中、極めて重要な動きとして再び金利を引き下げた。預金金利は25ベーシスポイント引き下げられ、3.5%となった。こうした措置にもかかわらず、ラガルドECB総裁は、今後の金利決定はこれからのデータ次第であると強調し、経済見通しの不確実性を強調した。これらの利下げと並行して、ECBは家計消費の低迷と製造業部門の苦戦を反映し、成長予測を下方修正した。賃金上昇によってインフレ圧力が緩和される中、サービス部門の物価上昇に対する懸念は残る。2025年にはさらなる利下げが実施される可能性があり、ECBが景気回復に向けた微妙な舵取りをする中で、アナリストはさらなる調整を予想している。

欧州中央銀行（ECB）は、インフレ率が目標の2％に近づくなか、預金金利を25ベーシスポイント引き下げ3.5％とし、2024年に入ってから2度目の利下げを実施した。この利下げにもかかわらず、ラガルドECB総裁は、今後の金利決定はデータに依存するものであり、さらなる利下げの道筋は決まっていないと強調した。ECBはまた、成長率の見通しを下方修正し、家計消費の低迷と製造業の不振を理由に、2026年までの景気拡大の鈍化を予測した。賃金上昇によるインフレ圧力は緩和しているものの、サービス部門の物価上昇は依然として懸念材料となっている。アナリストは、2025年に向けての追加利下げを予想しており、2025年半ばには預金金利が2％に達するとの予測もある。

2024年9月12日、欧州中央銀行（ECB）は、金融政策の制限的スタンスを緩和するための継続的な努力の一環として、預金ファシリティー金利を25ベーシスポイント引き下げ、 3.5%とした。主要な借り換え金利も3.65%に引き下げられ、限界貸出枠金利は3.90%に引き下げられた。これらの変更は2024年9月18日から適用される。

欧州中央銀行（ECB）の決定は、更新されたインフレ予測に影響されたものであり、先の予想と一致する。インフレ率の平均は2024年に2.5％、2025年に2.2％、2026年に1.9％となると予想されており、コアインフレ率はサービスインフレの持続により2024年と2025年に若干上方修正される。

賃金上昇により国内インフレ率は高止まりしているが、人件費圧力は緩和されつつある。ECBはまた、経済成長見通しを若干下方修正し、2024年のGDP成長率を0.8％、2025年を1.3％、2026年を1.5％と予想した。ECBは、インフレ率が中期的に目標の2%に戻るよう、データ主導の金利決定アプローチを維持する。

さらにECBは、2024年末までにパンデミック緊急購入プログラム（PEPP: Pandemic Emergency Purchase Program）の下での再投資を終了させるなど、資産購入プログラム（APP: Asset Purchase Programs）の調整を確認した。ECB理事会は、物価の安定とユーロ圏全体の金融政策の円滑な伝達を確保するため、政策手段を調整する用意がある。

第2四半期の経済成長率は0.2％と、第1四半期の0.3％を下回り、予測を下回った。成長は主に純輸出と政府支出に牽引されたが、家計消費と企業投資の減少により民間内需は弱まった。サービス業はプラスに寄与したが、工業と建設業は減少した。課題はあるものの、実質所得が増加し、世界的な需要が輸出を押し上げるにつれて回復が強まると予想される。

労働市場は安定しており、失業率は6.4％だが、雇用者数の伸びは0.2％に鈍化した。調査データは労働需要のさらなる緩和を示唆しており、求人数はパンデミック前の水準に戻っている。

EURUSDチャートは、1.12000の高値に達した後、強気勢力が上昇の勢いを維持するのに苦戦し、弱気の兆しを見せた。ベアリッシュタワーと呼ばれる弱気の反転パターンが形成され、その後、1.11539の高値が前回高値を上回らないフェイラースイングが続いた。その後、価格は1.10251の谷を下回り、弱気心理がさらに強まったことが示唆された。20日指数平滑移動平均線（EMA）、モメンタムオシレーター、相対力指数（RSI）などのテクニカル指標は、価格が重要なしきい値を下回り、この見通しを裏付けている。フィボナッチリトレースメントを用いると、1.09470、1.08167、 1.06083が支持線となる可能性がある

結論として、欧州中央銀行が2024年に2回目の利下げを決定したことは、インフレの緩和と経済的課題への取り組みを反映したものである。今後の利下げはこれからのデータ次第となる可能性が高く、ECBは経済見通し、特に成長率の鈍化とサービス部門の持続的な物価上昇に慎重な姿勢を崩していない。中央銀行がこうした問題に対処する中、インフレの安定化とユーロ圏全体の景気回復を支援することを目指し、2025年に向けてさらなる利下げが行われることが予想される。