米国の利下げと供給逼迫で原油高騰も、中国の景気減速が懸念される

原油価格は、中国経済の減速懸念にもかかわらず、米国の利下げと世界的な供給逼迫により急騰した。米国の原油在庫は減少し、供給逼迫が示唆されたが、石油需要全体は引き続き低迷した。主要金融機関は、鉱工業生産と小売売上高が低調で政府目標に届かない可能性が高まったとして、中国の2024年の成長率見通しを4.7%に引き下げた。FRBの利下げに端を発した最近の上昇にもかかわらず、原油価格は引き続き弱気チャネルで推移しており、重要な水準は市場の勢いに左右される。

2024年9月20日、原油はいくつかの重要な要因に後押しされ、4.0%超の大幅上昇で週を終えた。米連邦準備制度理事会（FRB）の大幅な利下げと世界的な原油在庫の減少が、価格上昇の力強い原動力となった。米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げは経済活動とエネルギー需要を刺激すると予想され、市場の強気心理を強めた。加えて、米国の原油在庫が減少したことで、輸出活動の回復に伴い供給が引き続き逼迫するとの見方がさらなる支援材料となった。しかし、中国経済の減速による需要減退への懸念は、原油価格の見通しを引き続き弱めている。
アナリストは、世界的な供給制約が続く中、ブレント原油は今後数か月で1バレル当たり80ドルを超える水準に戻ると予測しており、さらなる価格の下支えを予測している。一方、中東の地政学的緊張も、地域リスクの高まりが潜在的な供給途絶への懸念を高め、価格上昇に寄与している。こうした強気要因にもかかわらず、市場参加者は、中国の鉱工業生産の減速と消費の低迷に関連する経済の不透明感が続くことを依然として意識している。

2024年9月13日を最終日とする週の米国製油所平均生産量は一日当たり1,650万バレルとなり、前週から若干減少した。製油所の稼働率は92.1％で、ガソリン生産量は増加し、留出油生産量は減少した。原油輸入は大幅に減少したが、在庫は複雑な結果となった。商業用原油在庫は160万バレル減少し、5年平均を4％下回り、供給逼迫を示唆した。一方、ガソリンと留出油の在庫は小幅に増加し、プロパンの在庫は過去の水準を上回った。
過去1か月間の石油製品総需要は前年比2.7%減と低調に推移し、ガソリン需要は微増、留出油とジェット燃料の消費は軟化した。こうした動きは、エネルギー市場における供給制約と需要パターンの変化との間の複雑な相互作用を反映している。

ロイターの最新レポートによると、ゴールドマン・サックスとシティグループは、8月の鉱工業生産と小売売上高が期待外れだったことを受け、中国経済の2024年成長率予測を4.7％に下方修正した。最新の数字によると、鉱工業生産は過去5か月で最も低い水準に減速しており、小売売上高は引き続き不振で、中国経済回復の難しさをさらに浮き彫りにしている。
ゴールドマン・サックスは以前、今年の成長率を4.9%と予測しており、シティグループは4.8%と推定していた。中国の公式成長目標である5％前後を下回るリスクがより明確になったことで、両機関とも需要を支えるための追加刺激策の必要性が高まっていることを強調している。シティグループも2025年の成長率見通しを4.2%に引き下げ、強力な内需牽引力の欠如を挙げ、現在の経済の惰性を打破するためのより強力な財政政策を求めた。

7月5日以降、原油価格は弱気回帰チャネル内で推移しており、50日指数平滑移動平均線（EMA）を下回る水準で推移している。最近の安値65.07ドルからの反発は、主に先週の米連邦準備制度理事会（FRB）による50ベーシスポイントの利下げが短期的な上昇モメンタムとなったことによる。しかし、この値動きはモメンタムオシレーターや相対力指数（RSI）などの主要テクニカル指標では確認できず、上昇の力が弱い可能性を示している。
売り手が相場を掌握する場合、下値目標は67.82ドル、65.07ドル、61.88ドルとなる可能性がある。逆に、強気の勢いが強まれば、トレーダーは73.57ドル、74.64ドル、77.75ドルの上値目標に焦点を移す可能性がある。

原油価格は、中国経済の減速による需要の低迷にもかかわらず、米国の利下げと供給の引き締めにより4%以上急騰した。米国の原油在庫の減少と地政学的緊張がさらに相場を下支えした。主要金融機関は、工業生産や小売売上高の低迷を理由に、中国の2024年の成長率見通しを4.7%に引き下げた。最近の上昇にもかかわらず、原油は依然として弱気トレンドにあり、重要な価格水準は市場の勢いと今後の経済動向にかかっている。