市場はFRBの警告とドルの下落を乗り越え、不確実性の高まりに対応

金融政策の変更、為替レートの変動、政治的不確実性などにより形成された市場環境において、主要な展開が世界的なリスクセンチメントの基調を決定している。 米ドル安が多国籍企業に安堵感をもたらしている一方で、連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く決定を下したことは、慎重にデータを分析しながら進むべき道を探るというシグナルとなっている。市場参加者は、ホワイトハウスがFRBに早期の対応を迫る圧力を強める中、今年後半の金利引き下げにますます期待を寄せている。一方、為替市場では、EUR/USDが最近の調整にもかかわらず、テクニカル的な回復力を示している。

ドル安で利益増か？

米ドルは1月以来、約4%下落しており、関税や世界貿易の不確実性による圧力に直面している米国の多国籍企業にとっては、ひとまずの安堵感をもたらしている。ドル安は海外収益の価値を高め、国際事業にかかるコストを削減し、企業収益に追い風となる。昨年はドル高が収益予測を圧迫していたが、最近の反転により、来年の為替関連の逆風が和らぐ可能性がある。しかし、アナリストは、政治的不透明感や貿易政策の変化により、これらの利益が続く期間は限定的である可能性があると警告している。

FRB、利上げを一時停止、不確実性が高まる中、金利を据え置き

2025年3月19日、連邦準備制度は堅調な経済成長と労働市場を理由に、金利を4.25%から4.5%で据え置くことを決定した。インフレは依然としてやや高止まりしており、先行きに対する不透明感は増している。4月より、FRBは米国債保有高の削減ペースを減速するが、住宅ローン担保証券の削減は現状維持とする。FRBは、最大限の雇用と2%のインフレ率達成への強い決意を強調し、今後の政策決定は入手するデータと変化するリスクに依存すると述べた。

注目は利下げ：市場はFRBの次の動きを注視

FRBが金利を据え置くことを決定したことを受け、金融の専門家は今年後半に金利引き下げが行われると予想しており、当局者は2回の引き下げの可能性を示唆している。FRBの慎重な姿勢を賢明かつ透明性が高いと見る向きがある一方で、FRBではなく市場原理が最終的に金利を左右するという意見もある。見解は分かれているものの、インフレ、関税、消費者需要が引き続き見通しを左右する中、柔軟性を維持することが重要であるという点では多くの意見が一致している。

トランプ氏、FRBの金利政策への圧力を強める

トランプ大統領は、インフレは抑制できており、関税はかなりの歳入をもたらすとして、連邦準備制度に再び金利引き下げを要請した。このコメントは、トランプ大統領の関税案がインフレに影響を与えることへの懸念を表明しながらも金利を据え置いている中央銀行と、ホワイトハウスとの間の緊張が高まる中での発言である。財務省高官は、関税による価格上昇は一時的なものだとし、トランプ大統領の見解を繰り返した。FRBは独立性を維持しているが、新たな大統領令は、規制当局に対する政権の強い影響力を示すものとなっている。

テクニカル分析：EUR/USDはラインを維持：強気派はまだ後退せず

3月18日に1.09538の高値を付けた後、EUR/USDは調整局面に入り、直近高値が前回高値を上回ったものの、その後1.08218の安値を下回ったため、さらなる下落の可能性を示唆するノンフェイラースイングが現れた。

とはいえ、同ペアは50日EMAを上回る水準で取引を続けており、モメンタムインジケーターはまだ弱気への転換を確認していない。モメンタム・オシレーターは100レベルを上回る水準を維持しており、RSIは50を上回る水準を維持している。いずれも上昇の勢いが依然として衰えていないことを示唆している。

強気の勢いが再開した場合、主な抵抗線は1.10110、1.10550、1.10872にある。下落局面では、持続的な売り圧力により1.07530、次いで1.06958、1.05275の支持線が狙われる可能性がある。

結論

FRBが慎重な姿勢を維持し、ドル安が進む中、市場は成長、インフレ、金融政策に関する期待値を再調整している。多国籍企業はドル安の恩恵を受ける可能性があるものの、政治的不透明感の長期化や貿易力学の変化により、見通しが複雑化する可能性もある。FRBの柔軟なアプローチにより選択肢は残されているが、投資家の注目は依然として金利引き下げの可能性やより広範囲の経済指標に集まっている。一方で、EUR/USDのテクニカル的な回復力は、値動きがこの微妙なマクロバランスをいかに反映し続けているかを浮き彫りにしている。今後数週間の間、発表されるデータや政策の転換は、センチメントと戦略の両方を形成する上で引き続き重要となるだろう。