ニュージーランド経済の転換点：小売業の低迷、インフレの抑制、政策転換の行方

ニュージーランド経済は、高金利、低迷する個人消費、インフレ圧力などにより複雑な状況が生じているため、大きな課題に直面している。本稿では、小売売上高の減少、安定したインフレ率、金融政策の調整、通貨のテクニカルな見通しなど、主要な動向について概観する。これらの要因を総合すると、岐路に立つ経済の姿が浮かび上がってくる。今後発表されるデータや政策決定が、今後数か月の経済の軌道を形作る可能性が高い。

ニュージーランドの小売支出は2四半期連続で減少しており、2024年9月期には前期の1.2%減に続いて0.1%減となった。高金利が消費者の購買意欲を冷え込ませ、第3四半期のGDPが再び縮小した可能性が高いことから、景気後退の可能性が示唆されている。 最近、所得税が減税され、公式キャッシュレートが50ベーシスポイント引き下げられ4.75%となったにもかかわらず、個人消費は依然として低迷している。製造業とサービス業の長期にわたる低迷と雇用減少が相まって、経済の課題がさらに浮き彫りになっている。第3四半期のGDPデータは12月19日に発表される予定である。

ニュージーランドの消費者物価指数（CPI）は、2024年9月四半期に0.6%上昇し、年間上昇率は2.2%となった。四半期のインフレの主な要因となったのは、地方自治体の料金（12.2%増）、野菜（8.4%増）、医薬品（17%増）の価格上昇であった。これらの増加は、ガソリン価格（6.5%減）と幼児教育費（22.8%減）の減少により相殺された。後者は、ファミリーブーストの還付金の影響を反映したものである。国内要因による非貿易財のインフレは年間4.9%上昇した一方で、世界市場の影響を受ける貿易財のインフレは1.6%下落した。 比較すると、ニュージーランドのインフレ率は英国やEUの2.2%とほぼ同じだが、OECD平均の4.7%を下回っている。

金融政策委員会（MPC）は、物価安定の達成と維持を目的とする権限の一部として、公式キャッシュレート（OCR）を毎年7回見直す。政府は、中期的に1%から3%のインフレ目標範囲を設定しており、その中心値である2%を主な焦点としている。
OCRの調整は、より広範な金利水準に影響を及ぼす。OCRの引き上げは通常、金利上昇につながり、それによって需要が抑制され、インフレ率が目標範囲に一致するように下方圧力がかかる。

ニュージーランド準備銀行は、これまでに合計75ベーシスポイントの引き下げを行ってきたが、今週、公式キャッシュレート（OCR）をさらに50ベーシスポイント引き下げる見通しである。この調整により、OCRは4.25%となり、中立水準である3～4%に近づくことになる。今回の利下げは、インフレの鈍化と労働力や原材料などの経済における未使用資源の増加により、金融上の圧力を軽減することが目的である。今後数か月の間にさらなる利下げが予想され、2025年にかけて段階的な小幅利下げが続き、OCRは3%前後で安定する可能性があると予測されている。今後の調整のペースは、経済データと状況の変化によって決まる。

NZD/USDの通貨ペアは、9月30日に0.63775の高値を付けた後、下落傾向にある。この下落は、ローソク足の流れ星の形状が現れたことで始まり、その後「デッドクロス」と呼ばれる弱気な転換が起こり、下落の勢いが強まり、ニュージーランドドルは0.58153まで下落した。
この下降トレンドは、モメンタムオシレーターと相対力指数（RSI）によってさらに裏付けられている。両指数ともネガティブな動きを示している。具体的には、価格は50日EMAを下回って推移しており、モメンタムオシレーターは100の閾値を下回り、RSIは50のベースラインを下回っている。
下落傾向が続いた場合、トレーダーは0.57820、0.56962、0.55574の潜在的な支持線をターゲットにする可能性がある。逆に、買い手が主導権を取り戻した場合、潜在的な抵抗線は0.59208、0.60366、0.61181と推定される。
さらに、より詳細に分析すると、価格とモメンタムオシレーターの間にポジティブ・ダイバージェンスが確認され、上昇修正の可能性が示唆されている。

結論として、ニュージーランド経済は、低迷する個人消費、安定しているものの微妙なインフレ動向、慎重な金融政策アプローチという特徴を持つ厳しい時期を迎えている。準備銀行の金利引き下げは金融圧力の緩和を目的としたものだが、より広範な経済情勢は依然として緊張状態にあり、景気後退の兆候や主要セクターの持続的な低迷が見られる。ニュージーランドドルが下落傾向を続ける中、今後発表されるGDPデータと金融政策決定は、同国の経済回復と今後の安定性を形作る上で極めて重要となる。