ยูโรโซนสิงหาคม 2024: กำไรของโอลิมปิกและความเจ็บปวดจากภาวะถดถอยกำหนดแนวโน้มเศรษฐกิจ

ในขณะที่ยูโรโซนเผชิญกับภูมิทัศน์ที่มีสัญญาณเศรษฐกิจขัดแย้งกัน เดือนสิงหาคม 2024 ถือเป็นช่วงเวลาแห่งทั้งโอกาสและการระมัดระวัง เศรษฐกิจฝรั่งเศสมีการฟื้นตัวชั่วคราวจากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกที่กรุงปารีส แต่ความท้าทายยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการผลิต ในขณะเดียวกัน ภาคเอกชนของเยอรมนียังคงหดตัว โดยทำให้เกิดความกลัวว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย มีการเติบโตเล็กน้อยในภาคการบริการทั่วทั้งยูโรโซน ตรงกันข้ามกับการปรับตัวลงของการผลิตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งตอกย้ำการฟื้นตัวที่เปราะบาง ในสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนนี้ ธนาคารกลางต้องเผชิญกับการตัดสินใจที่สำคัญเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจจะเป็นตัวกำหนดเส้นทางข้างหน้า

ในเดือนสิงหาคม 2024 เศรษฐกิจฝรั่งเศสเผชิญกับการเติบโตครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการขยายตัวครั้งใหญ่ในภาคส่วนการบริการ PMI พื้นฐานของฝรั่งเศสเบื้องต้นจาก HCOB ปรับตัวขึ้นมาที่ 52.7 ซึ่งแสดงถึงเดือนแรกของการขยายตัวทางเศรษฐกิจนับตั้งแต่เดือนเมษายน การเติบโตดังกล่าวเกิดจากกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นในภาคการบริการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากโอลิมปิกเกมในกรุงปารีส ในทางกลับกันภาคส่วนการผลิตปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยคำสั่งซื้อจากโรงงานลดลงในอัตราที่สูงที่สุดในช่วงนานกว่าสี่ปี

แม้ว่าจะมีตัวเลขทั่วไปที่เป็นบวก แต่สภาพเศรษฐกิจพื้นฐานในฝรั่งเศสยังคงเปราะบาง การจ้างงานภาคเอกชนลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม และคำสั่งซื้อจากธุรกิจใหม่ยังคงหดตัวอย่างต่อเนื่อง การมองโลกในแง่ดีสำหรับการเติบโตในอนาคตก็อ่อนตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบหนึ่งปี ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางการเมือง ความท้าทายด้านอสังหาริมทรัพย์ และอัตราดอกเบี้ยที่สูง นอกจากนี้ แม้ว่าแรงกดดันด้านต้นทุนจะผ่อนคลายลง แต่ราคาที่เรียกเก็บสำหรับสินค้าและบริการก็เพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม

โดยรวมแล้ว แรงหนุนจากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกอาจคงอยู่เพียงชั่วคราว โดยมีปัญหาที่ลึกซึ้งในภาคการผลิตและความท้าทายทางเศรษฐกิจในวงกว้างที่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นอีกครั้งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ในเดือนสิงหาคม 2024 ภาคเอกชนของเยอรมนียังคงหดตัว โดยกิจกรรมทางธุรกิจลดลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ตามรายงานของ PMI พื้นฐานของเยอรมนีเบื้องต้นจาก HCOB ลดลงเหลือ 48.5 ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าเดือน เนื่องจากทั้งภาคการผลิตและบริการต่างประสบปัญหา ภาคการผลิตยังคงตกต่ำอย่างต่อเนื่อง โดยคำสั่งซื้อใหม่โดยเฉพาะจากต่างประเทศลดลงอย่างรวดเร็ว กิจกรรมด้านบริการก็อ่อนแอลงเช่นกัน โดยเติบโตในอัตราที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม

การจ้างงานในภาคเอกชนลดลงสูงสุดในรอบสี่ปี โดยสะท้อนให้เห็นถึงการมองโลกในแง่ดีของบริษัทต่าง ๆ เกี่ยวกับการเติบโตในอนาคตที่ลดลง ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ แม้ว่าแรงกดดันด้านต้นทุนจะผ่อนคลายลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการบริการ แต่ราคาสินค้าและบริการก็เพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบหกเดือน

แนวโน้มโดยรวมของเยอรมนียังคงไม่แน่นอน โดยภาวะถดถอยของภาคการผลิตรุนแรงขึ้น และสัญญาณของความอ่อนแอนี้เริ่มส่งผลกระทบต่อภาคการบริการที่ฟื้นตัวก่อนหน้านี้ การฟื้นตัวที่คาดการณ์ไว้ในช่วงครึ่งหลังของปียังไม่เป็นรูปธรรม ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้น เนื่องจากเศรษฐกิจต้องต่อสู้กับอุปสงค์ที่ลดลงและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น

ในเดือนสิงหาคม 2024 กิจกรรมทางธุรกิจในยูโรโซนเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการเพิ่มขึ้นของภาคการบริการ โดยเฉพาะในฝรั่งเศส ซึ่งการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกช่วยกระตุ้นชั่วคราว PMI พื้นฐานของยูโรโซนเบื้องต้นจาก HCOB เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสามเดือนที่ 51.2 ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม สภาพเศรษฐกิจพื้นฐานยังคงเปราะบาง โดยคำสั่งซื้อใหม่ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และการจ้างงานที่ซบเซาทั่วทั้งภูมิภาค

การผลิตในยูโรโซนยังคงหดตัวโดยนับเป็นเดือนที่สิบเจ็ดแล้วที่หดตัวติดต่อกัน ในขณะที่กิจกรรมการบริการขยายตัว โดยเฉพาะในฝรั่งเศส ภาคการบริการของเยอรมนีมีสัญญาณของการชะลอตัว ความเชื่อมั่นในหมู่ธุรกิจลดลงสู่ระดับต่ำสุดในปี 2024 ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่การส่งเสริมโอลิมปิกชั่วคราวในฝรั่งเศสคาดว่าจะจางหายไป

แม้ว่าแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบจะผ่อนคลายลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคบริการ แต่บริษัทต่าง ๆ ก็ขึ้นราคาขายในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่กำลังดำเนินอยู่ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจพบความมั่นใจในการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งอาจสนับสนุนกรณีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

ในรายงานของ Bloomberg ล่าสุด Olli Rehn สมาชิกสภาปกครองของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของยุโรป โดยเสนอว่าความท้าทายเหล่านี้เสริมความแข็งแกร่งให้กับกรณีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมของ ECB ในเดือนกันยายน แม้จะมีความคืบหน้าในการลดอัตราเงินเฟ้อจากจุดสูงสุดในปี 2022 Rehn เน้นย้ำถึงความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการเติบโตของการผลิตที่อ่อนแอและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน ตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยสองครั้งในปีนี้

ในรายงานการประชุมจาก FOMC ฉบับล่าสุด สมาชิกส่วนใหญ่เชื่อว่าหากข้อมูลทางเศรษฐกิจยังคงสอดคล้องกับการคาดการณ์ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยน่าจะเป็นเรื่องที่เหมาะสมในการประชุมครั้งถัดไป โดยที่ตลาดได้กำหนดราคาในการปรับลดลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม สมาชิกเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อหรือการเติบโตที่เพิ่มขึ้นอย่างมีมากอาจกระตุ้นให้เกิดการพิจารณาใหม่ ฉันทามติได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลัก 2 ประการ ได้แก่ ความคืบหน้าอย่างมากในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% และความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลงซึ่งระบุโดยข้อมูลแรงงาน แม้ว่าจะมีความเชื่อมั่นว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงผ่อนคลายลง แต่ FOMC ก็ยังระมัดระวังในการดำเนินการตามกรอบอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจนกว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก แม้จะมีความกังวลยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับข้อมูลตลาดแรงงาน แต่ความเชื่อมั่นโดยรวมชี้ไปที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยมีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอนาคต

นับตั้งแต่ช่วงกระจุกตัวในเดือนมิถุนายน EURUSD ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 4.5% โดยเป้าหมายราคาที่เป็นไปได้อยู่เหนือระดับทางจิตวิทยาที่ 1.1200 โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากโมเมนตัมเชิงบวกดำเนินต่อไป EURUSD อาจไต่ขึ้นมาที่ 1.12207, 1.14333 และ 1.14992 เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียลช่วง 20 และ 50 และ Momentum oscillator บ่งชี้ถึงความต่อเนื่องของแนวโน้มขาขึ้น อย่างไรก็ตาม Relative Strength Index ได้เคลื่อนตัวเข้าสู่พื้นที่เข้าซื้อมากเกินไปเหนือ 70 หากผู้ขายควบคุมตลาดได้ เส้นแนวรับต่อมาอาจจะเป็น: 1.10799, 1.10080, และ 1.09475

เศรษฐกิจของยูโรโซนมีสัญญาณที่ขัดแย้งกัน โดยฝรั่งเศสได้รับแรงหนุนชั่วคราวจากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกที่ปารีส โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการบริการ อย่างไรก็ตาม ความท้าทายในภาคการผลิตยังคงมีอยู่ ขณะเดียวกัน เศรษฐกิจของเยอรมนีประสบปัญหาหนักมากขึ้น โดยภาคเอกชนหดตัวและทำให้เกิดความกลัวว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย มีการเติบโตเล็กน้อยในภาคการบริการทั่วทั้งยูโรโซน ตรงกันข้ามกับการลดลงของการผลิตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเน้นย้ำถึงการฟื้นตัวที่เปราะบาง ธนาคารกลางเผชิญกับการตัดสินใจที่สำคัญเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย เพื่อสร้างสมดุลระหว่างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐอเมริกาก็มีแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามข้อมูลทางเศรษฐกิจเช่นกัน อัตราแลกเปลี่ยน EURUSD แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการปรับตัวขึ้นต่อไป แต่ขอแนะนำให้ใช้ความระมัดระวังเนื่องจากความผันผวนของตลาด