El cambio estratégico del BCE: recortes de tipos en un contexto de desaceleración de la inflación e incertidumbre económica

En una medida fundamental, el Banco Central Europeo (BCE) ha vuelto a recortar los tipos de interés en un contexto de desaceleración de la inflación y de persistencia de los problemas económicos. Se trata de la segunda reducción de los tipos en 2024, con una bajada del tipo de depósito de 25 puntos básicos hasta el 3,5 %. A pesar de estas medidas, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha subrayado que las futuras decisiones sobre los tipos dependerán de los datos que se vayan publicando, lo que pone de relieve la incertidumbre que rodea a las perspectivas económicas. Junto con estos recortes de los tipos, el BCE ha rebajado sus previsiones de crecimiento, lo que refleja un menor consumo de los hogares y un sector manufacturero en dificultades. A medida que se atenúan las presiones inflacionarias derivadas del crecimiento de los salarios, persisten las preocupaciones por el aumento de los precios del sector servicios. Dado que es probable que se produzcan más bajadas de tipos en 2025, los analistas prevén nuevos ajustes a medida que el BCE recorre un delicado camino hacia la recuperación.

El Banco Central Europeo (BCE) ha bajado los tipos de interés por segunda vez en 2024, reduciendo el tipo de depósito en 25 puntos básicos hasta el 3,5 %, a medida que la inflación se acerca a su objetivo del 2 %. A pesar de esta reducción, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, enfatizó que las futuras decisiones sobre los tipos dependerán de los datos, sin que haya una trayectoria predeterminada para nuevos recortes. El BCE también revisó a la baja sus previsiones de crecimiento, prediciendo una expansión económica más lenta hasta 2026, citando el débil consumo de los hogares y un sector manufacturero en dificultades. Si bien las presiones inflacionarias derivadas del crecimiento de los salarios están disminuyendo, los aumentos de precios del sector servicios siguen siendo motivo de preocupación. Los analistas esperan recortes adicionales de los tipos en 2025 y algunos predicen que el tipo de depósito podría alcanzar el 2 % a mediados de 2025.

El 12 de septiembre de 2024, el Banco Central Europeo (BCE) redujo la tasa de interés de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos hasta el 3,5 %, como parte de su esfuerzo continuo por moderar la postura restrictiva de la política monetaria. El tipo de interés de las operaciones principales de refinanciación también se redujo hasta el 3,65 % y el tipo de interés de la facilidad marginal de crédito se redujo hasta el 3,90 %. Estos cambios entrarán en vigor a partir del 18 de septiembre de 2024.
La decisión del BCE se vio influida por las proyecciones de inflación actualizadas, que siguen siendo coherentes con las previsiones anteriores. Se espera que la inflación promedie el 2,5 % en 2024, el 2,2 % en 2025 y el 1,9 % en 2026, con una inflación subyacente ligeramente revisada al alza para 2024 y 2025 debido a la persistente inflación del sector servicios.
Si bien la inflación interna sigue siendo alta debido al aumento de los salarios, las presiones sobre los costos laborales están disminuyendo. El BCE también revisó ligeramente a la baja sus perspectivas de crecimiento económico y proyecta un crecimiento del PIB del 0,8 % en 2024, del 1,3 % en 2025 y del 1,5 % en 2026. El banco central mantendrá un enfoque basado en los datos para las decisiones sobre los tipos de interés a fin de garantizar que la inflación regrese al objetivo del 2 % a medio plazo.
Además, el BCE confirmó ajustes a su programa de compra de activos (APP), incluida la reducción de las reinversiones en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) para finales de 2024. El Consejo de Gobierno sigue preparado para ajustar sus herramientas de política para garantizar la estabilidad de precios y la transmisión fluida de la política monetaria en toda la eurozona.

En el segundo trimestre, la economía creció un 0,2 %, frente al 0,3 % del primer trimestre, por debajo de las proyecciones. El crecimiento se vio impulsado principalmente por las exportaciones netas y el gasto público, mientras que la demanda interna privada se debilitó debido a la reducción del consumo de los hogares y la inversión empresarial. Los servicios contribuyeron positivamente, pero la industria y la construcción disminuyeron. A pesar de los desafíos, se espera que la recuperación se fortalezca a medida que aumenten los ingresos reales y la demanda mundial impulse las exportaciones.
El mercado laboral se mantiene estable, con una tasa de desempleo del 6,4 %, aunque el crecimiento del empleo se desaceleró al 0,2 %. Los datos de las encuestas sugieren una mayor moderación en la demanda laboral, con vacantes de empleo que vuelven a los niveles previos a la pandemia.

Después de alcanzar un máximo de 1,12000, el gráfico del EURUSD mostró signos de debilitamiento a medida que los alcistas luchaban por mantener el momentum alcista. Se formó un patrón de reversión a la baja, conocido como torre bajista, seguido de un swing fallido donde el pico en 1,11539 no superó el máximo anterior. Luego, los precios cayeron por debajo del mínimo de 1,10251, lo que indica un mayor sentimiento bajista. Los indicadores técnicos, incluidos la media móvil exponencial (EMA) de 20 períodos, el oscilador Momentum y el índice de fuerza relativa (RSI), respaldan esta perspectiva, con precios cayendo por debajo de los umbrales clave. Usando los retrocesos de Fibonacci, los niveles de soporte potenciales se estiman en 1,09470, 1,08167 y 1,06083.

En conclusión, la decisión del Banco Central Europeo de recortar los tipos de interés por segunda vez en 2024 refleja sus esfuerzos por hacer frente a la disminución de la inflación y a los desafíos económicos. Dado que las futuras reducciones de tipos probablemente dependan de los datos que se vayan obteniendo, el BCE sigue mostrándose cauteloso respecto a las perspectivas económicas, en particular en vista de un crecimiento más lento y de los persistentes aumentos de precios en el sector servicios. A medida que el banco central resuelva estos problemas, se esperan nuevos ajustes de tipos en 2025, con el objetivo de estabilizar la inflación y apoyar la recuperación económica en toda la eurozona.