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デリバティブ商品には長く興味深い歴史があり、その起源は古代メソポタミアにまで遡ります。当時、農民たちは作物の価格を事前に確保するために先物契約を利用していました。この慣行は古代ギリシャやローマにも広がり、オリーブ、穀物、さらには油といった必需品にも同様の契約が用いられるようになったのです。
本日の記事では、暗号通貨のエキサイティングな世界に参入する最も一般的な方法についていくつか見ていきましょう。先物契約、オプション、永久スワップなど、トレーダーはそれぞれの戦略に関連するリスクを管理しながら、潜在的な利益を得るために市場を調査する複数の方法を持っています。各種デリバティブの仕組み、その利点、関連するリスクについて詳しく見ていきましょう。そうすることで、これらの金融商品が暗号通貨取引の状況をどのように形作っているかについて、より理解を深めることができます。
デジタル通貨の台頭に伴い、デリバティブ商品も急速に変化する暗号通貨市場の需要に応えるべく進化を遂げています。 暗号通貨デリバティブ商品は、株式や債券などの金融商品や実物資産に結びついた従来のデリバティブ商品とは異なり、トレーダーは原資産を所有することなく暗号通貨の価格変動を投機的に利用することができます。 その結果、暗号通貨デリバティブ商品は複雑な金融商品となり、高リターンと高リスクの両方の戦略で使用されるようになりました。
トレーダーや投資家は、利益と損失の両方を利用して取引する可能性があることから、ヘッジング、アービトラージ、投機目的でそれらを利用しています。 これらの金融商品は、新たな可能性の世界を開きましたが、市場力学、レバレッジ、リスク管理について深い理解が必要です。 それでは、最も人気の高い暗号通貨デリバティブ商品について、独自の重要な特徴をまとめましょう。
暗号通貨先物取引
暗号通貨先物契約は、トレーダーが将来のある時点において、あらかじめ定められた価格で資産を購入することを義務付ける法的取り決めです。これらの取り決めには、世界中のブローカーや取引所で取引されるための、特定の単位数、必要証拠金、決済方法が定められています。
主な特徴:
暗号通貨オプション契約
暗号通貨オプション契約は、特定の期日または期日前に、特定の価格で原資産(株式、商品、通貨など)を売買する権利(義務ではない)を買い手に付与する金融デリバティブ商品です。先物契約とは異なり、オプション契約では、取引を実行するか、契約を失効させるかを選択できる柔軟性があります。
主な特徴
暗号通貨の永久スワップ契約
永久スワップ契約は、デリバティブの一種であり、トレーダーは、資産(暗号通貨、商品、その他の金融商品など)の価格を、有効期限なしで投機することができます。これは、従来の先物契約とは異なり、暗号通貨市場で人気があります。
主な特徴
レバレッジは、先物、オプション、永久スワップの3つのデリバティブすべてにおいて重要な機能であり、トレーダーは比較的少ない資金でより大きなポジションを管理することができます。しかし、レバレッジの仕組みや関連するリスクはデリバティブの種類によって異なるため、いくつかの実例を挙げながら、それぞれの使用例を簡単に見ていきましょう。
1. 先物契約
2.オプション契約
3. 永久スワップ
レバレッジを利用した暗号通貨デリバティブの取引は高い利益をもたらしますが、適切に管理しないと、増幅されたリスクが同様に大きな損失につながる可能性があります。レバレッジを利用することで、トレーダーは通常許容できる資本よりも大きなポジションを管理できるようになるため、市場のわずかな価格変動でも、過大な利益、あるいは壊滅的な損失につながる可能性があります。このハイリスクな環境を乗り切るために、トレーダーは資本を保護し、市場の変動に対するエクスポージャーを最小限に抑え、ポジションが強制的に清算される可能性を低減するよう設計された、さまざまなリスク管理手法を使用しています。レバレッジをかけた暗号通貨取引で一般的に用いられる効果的なリスク管理戦略をいくつかご紹介しましょう。
1. レバレッジのコントロール
2. 分散投資
3. 資金調達率を有利に活用する(永久スワップの場合)
4. 清算価格の監視
5. 過剰取引の回避
6. ヘッジング
ヘッジングは、相関関係にある資産で反対ポジションを取ることによって潜在的な損失を相殺するため、必ずしも利益を生み出すわけではありませんが、不利な価格変動からトレーダーのポートフォリオを保護し、リスクを軽減します。これは、市場心理、規制変更、マクロ経済動向などの要因により、劇的な価格変動が急速に起こり得る暗号通貨の世界では特に重要です。以下では、変動の激しい暗号通貨市場でトレーダーが採用する最も一般的なヘッジング戦略をいくつか紹介します。
1. 先物取引の利用
暗号資産を所有しており、価格の下落を懸念している場合は、先物契約を売却して現在の価格を固定することができます。価格が下落した場合、先物契約による利益が暗号資産の保有による損失を相殺します。先物契約によるヘッジングは、将来の売却価格を固定したり、変動の激しい市場における下落リスクを軽減したりするのに最適です。
2. 永久スワップ
永久スワップは有効期限のない先物契約の一種であり、継続的なヘッジングが可能です。暗号通貨でロングポジションを保有している場合、永久スワップを利用してショートポジションを取ることで、潜在的な価格下落に対するヘッジングを行うことができます。永久スワップには決済日がなく、必要なだけヘッジングを維持することができます。永久スワップ契約は契約のロールオーバーを必要としないため、長期ポートフォリオに最適です。
3. オプション契約
オプション契約のヘッジングには2つの方法があります。プットオプションの購入によるヘッジングでは、指定価格で資産を売却する権利を得ることで価格の下落を回避することができます。また、コールオプションの販売によるヘッジングでは、プレミアム収入が得られるため、ロングポジションにおける潜在的な損失を軽減することができます。オプション契約は、リスクを限定した柔軟なヘッジングに最適です。なぜなら、発生しうる最大の損失は、デリバティブ契約に対して支払ったプレミアムのみだからです。
4. デルタニュートラル戦略
デルタニュートラル戦略とは、原資産の価格変動に対する感度である総合デルタがゼロとなるようなポートフォリオを作成することを意味します。つまり、ポートフォリオの価値は、小さな価格変動の影響を比較的受けないということです。先物市場やオプション市場でロングポジションとショートポジションを組み合わせることにより、デルタニュートラルを実現することができます。例えば、ビットコインのロングポジションを保有し、ビットコイン先物または永久スワップのショートポジションで同額かつ反対のポジションをヘッジングすることができます。デルタニュートラル戦略は、価格の小さな変動によるリスクを最小限に抑えつつ、ボラティリティやその他の要因(資金調達率など)から利益を得るのに最適です。
5. クロスアセットヘッジング
相関または逆相関のある別のアセットで暗号通貨のポジションをヘッジングすることを、クロスアセットヘッジングと呼びます。例えば、ビットコインのロングポジションをヘッジングするには、イーサリアムなどの関連性のあるアルトコインをショートポジションで保有します。あるいは、暗号通貨に強気であるものの短期的なボラティリティを懸念している場合は、ビットコインを保有したまま、暗号通貨と逆の動きをすることが多いゴールドなどの伝統的資産をショートポジションでヘッジングすることもできます。この手法は、異なる資産クラスにリスクを分散したり、相関関係のある暗号通貨へのエクスポージャーをヘッジングしたりするのに最適です。
6. ステーブルコインへの変換
暗号通貨市場のボラティリティや差し迫った価格下落を懸念している場合は、保有資産をステーブルコインに変換することができます。これにより、暗号通貨エコシステムから離脱することなく、ポートフォリオの価値を安定資産で維持することができます。市場のボラティリティに対する短期のヘッジングや、法定通貨に換金せずに利益を確保するのに最適です。
7. コール・オプション戦略
コール・オプション戦略では、例えばビットコインなどの暗号資産を保有し、同時にその資産のコール・オプションを売却します。コール・オプションの売却によるプレミアムを保持することで、原資産の下落を相殺することができます。価格が行使価格を下回る場合、プレミアムと暗号資産の両方を保持できます。価格が行使価格を上回る場合、暗号資産を売却する必要がありますが、プレミアムは保持できます。このヘッジング手法は、暗号通貨を保有しながら収入を得るのに最適であり、より高い価格で売却するオプションも提供します。
8. 資金調達率アービトラージ(永久スワップ)
永久スワップの資金調達率は、市場の一般的な見解によっては、利益を生むこともあれば、損失を生むこともあります。資金調達金利がプラス(ロングがショートに支払う)かマイナス(ショートがロングに支払う)かによって、ロングまたはショートのポジションをヘッジングすることで、資金調達金利を活用することができます。例えば、資金調達金利が高い場合、資金調達手数料を得るために永久スワップをショートしてロングポジションをヘッジングすることができます。資金調達率アービトラージは、ポジションを保有するコストを最小限に抑えたり、資金調達手数料による受動的な収入を得るのに最適です。
9. 暗号通貨指数のヘッジング
市場の暗号通貨ポジションをヘッジングするには、暗号通貨指数をショートするか、オプションを使用します。これにより、より幅広い市場へのエクスポージャーを得ることができます。特に、どの資産がパフォーマンスが低下するかが不明な場合、個々の暗号通貨をショートすることなくリスクを軽減することができます。したがって、暗号通貨指数によるヘッジングは、特定の資産をターゲットとせずに、暗号通貨のポートフォリオ全体にわたるリスクを軽減するのに最適です。
10. グリッド取引
グリッド取引とは、あらかじめ設定した価格帯の周辺で、売買注文を一定の間隔で出す方法です。 変動の激しい市場を予想しているものの、方向性が定かでない場合は、異なる価格帯でロングとショートの両方の注文を設定することで、ポジションをヘッジングすることができます。 この戦略は、価格が上下どちらに変動しても利益を得るのに役立ちます。 この手法は、明確な方向性をとらずに、変動の激しい横ばい市場で利益を得るのに最適です。
レバレッジを効かせた暗号通貨デリバティブ取引は、非常に利益率が高いですが、同時に大きなリスクも伴います。多くのトレーダー、特に初心者の方は、重大な損失につながる可能性のある一般的な罠に陥りがちです。レバレッジを効かせた暗号通貨デリバティブ取引を行う際には、戦略を保つことが常に重要です。それでは、最もよくある間違いについて見ていきましょう。
1. レバレッジの過剰利用
2. リスク管理の無視
3.金融商品の理解不足
4. ボラティリティを考慮しない
5. 資金調達手数料と有効期限を無視する
6. 流動性の低い期間にレバレッジの効いたポジションを保有する
7. 清算の影響を無視する
8. 適切なヘッジを行わない
9.外部市場イベントを無視する
暗号通貨デリバティブの規制環境は急速に進化しています。世界中の政府や金融当局が、イノベーション、投資家保護、市場安定性のバランスを取る枠組みの開発に取り組んでいるためです。暗号通貨の分散型かつグローバルな性質により、規制アプローチは管轄区域によって大きく異なり、全面的な禁止から全面的な規制容認までさまざまです。
EU全域の金融市場は「欧州証券・市場機構(ESMA)」によって規制されています。MiCA規制枠組み(暗号資産市場)は、EU加盟国全域における暗号資産および関連商品の透明性確保を目的としており、そのガバナンスには暗号通貨デリバティブ商品の取引の監督も含まれています。
アフリカにおける規制は国によって大きく異なり、暗号資産を認める国もあれば、禁止する国もあります。例えば、南アフリカでは、一定の条件の下で暗号通貨デリバティブの取引が許可されており、プラットフォームは金融セクター行為監督機構(FSCA)のガイドラインを遵守することが求められています。2022年10月より、暗号通貨は当局によって金融商品として分類され、金融顧問および仲介サービス法(FAIS)に記載された規制枠組みが適用されています。
この地域では、厳しい規制当局の監督下で、ブローカーや機関が暗号通貨市場へのアクセスを提供しています。例えば、日本では、暗号通貨デリバティブ商品の取引は金融庁(FSA)が監督しており、デジタル資産に対する最も強固な規制枠組みを提供しています。取引プラットフォームは、FSAに登録し、KYC(顧客確認)、AML(アンチ・マネーロンダリング)、資本要件を満たさなければ、この国で運営することはできません。
シンガポールで運営するブローカーは、シンガポール通貨監督庁(MAS)の規制に従う必要があります。MASはすべての金融商品を規制しており、現地の規制を遵守するライセンス企業を通じて暗号通貨デリバティブ商品の取引を認めています。レバレッジに関する特別な制限はありませんが、プラットフォームは一般的なリスク管理ガイドラインに従う必要があります。
香港では、証券先物委員会(SFC)が金融サービスを規制しています。SFCは、暗号通貨デリバティブを提供するプラットフォームに対して登録を義務付け、従来の金融商品と同様の厳格なガイドラインに従うことを求めています。2020年現在、同国の金融当局は、同国内で運営されているすべての暗号通貨プラットフォームに対して、証券法を遵守するよう求める規制を施行しています。
東南アジア全域で暗号通貨取引が広く受け入れられているにもかかわらず、中国は世界で最も厳しいアプローチを取っており、2021年に暗号通貨取引のあらゆる形態を禁止しました。中国人民銀行(PBoC)が課したこの禁止令は、国内の取引所と、国内で運営されている外国のプラットフォームの両方に適用されます。