雇用が回復、株価が急騰、関税が迫る：市場は重要な週に備える

7月の第2週に差し掛かる中、一連の重要な動向が投資家のセンチメントを形成している。米国の労働市場は引き続き予想を裏切る展開が続いており、予想を上回る雇用増加が表面下の緊張感にもかかわらず回復力を示している。一方、サービス部門は拡大局面に戻ったものの、上昇するコストと関税懸念が依然として景気回復の足かせとなっている。

株式市場はこのような複雑な状況を反映しており、S&P 500指数は4月の安値から30%以上上昇する堅調な動きを示しているが、モメンタム指標は短期的に注意が必要であることを示唆している。グローバルな情勢では、トランプ大統領が主要な貿易相手国に対し最大70%の新たな関税を導入する方針を推進する中、貿易摩擦が激化している。これにより、7月9日の期限を目前に控えた主要な貿易相手国との交渉の行方が注目されている。

米国の雇用増加が予想を上回る

6月の米国の雇用者数は14万7,000人増と、エコノミストの予想を上回り、労働市場の回復が持続していることを示した。雇用増加の大部分は州政府および医療分野によるもので、失業率は4.1%と前月とほぼ横ばいであった。連邦政府は引き続き人員削減を進めたものの、州および地方自治体の教育分野が公共部門の雇用を牽引した。

医療分野の雇用は3万9,000人増加し、病院と介護施設で特に大きな増加が見られた。一方、製造業、建設業、小売業を含む他のほとんどの主要産業では、雇用にほとんど変化はなかった。

賃金はわずかに上昇し、平均時給は$0.08増加して$36.30となり、過去1年間で3.7%の増加となった。平均労働時間はわずかに短縮され、一部の企業が労働時間を削減している可能性が示唆されている。

ただし、長期失業者と就職を諦めた労働者の数も増加しており、予想を上回る表面的な数値にもかかわらず、特定の層における根本的な課題が浮き彫りになっている。

サービス部門が回復するも、コスト上昇に伴い成長は依然として鈍化傾向

最新のISMサービス業報告によると、米国のサービス業は1か月間の縮小の後、6 月には再び成長に転じた。サービス業PMIは50.8に上昇し、成長と縮小を分ける50のレベルをわずかに上回った。これは、このセクターが緩やかなペースではあるが、再び拡大に転じていることを示唆している。

6月の事業活動と新規受注はともに改善し、需要の回復兆候が見られた。ただし、同セクターの雇用は再び縮小に転じ、企業が採用に慎重な姿勢を維持している可能性が示された。価格は高水準を維持し、特に関税に関する懸念が続く中、インフレ圧力が継続している。

全体的な状況は緩やかながらも着実な成長を示しているが、企業は経済見通しについて不透明感を抱えており、一部はコスト上昇や地政学的な緊張をリスク要因として挙げている。

S&P 500が上昇を続けるが、モメンタムに鈍化の兆候

4月7日に4,800.73で底を打って以来、S&P 500は（安値から高値まで）30%を超える驚異的な上昇を記録した。これは、確認されたテクニカルブレイクアウトと改善する市場センチメントに支えられたものである。5,100.90で高値更新の底値形成後、以前の高値5,492.67を明確に上抜けたことで、ボトムフェイラースイングが確認され、これにより、事実上、以前の調整局面の終了が示された。

指数は現在、20日および 50日の指数平滑移動平均線（EMA）を大幅に上回っている上に、ゴールデンクロスも確認されており、強気トレンドがさらに強まっている。モメンタムインジケーターも引き続き支援要因となっている。モメンタムオシレーターは100を上回り、相対力指数（RSI）も50を上回って堅調に推移しており、いずれも買い圧力の持続を反映している。

ただし、疲労の初期兆候が徐々に現れ始めている。価格とモメンタムオシレーターの間で弱気のダイバージェンスが発生し、RSIの値が上昇していることから、上昇モメンタムが弱まっている可能性がある。この状況は、短期的な注意が必要であることを示している。

6,285.66の重要な抵抗線を上回ってブレイクアウトが確認されれば、強気の勢いが継続し、さらなる上昇への道が開ける。その場合、次の上値目標は 6,330.30、6,490.74、6,589.99となる。

一方、下落局面では、6,070.71付近で最初の支持線が見つかる可能性がある。さらに弱含みが進んだ場合、5,910.27と5,700.35のより低いサポートゾーンが露呈し、新たな買い需要を誘発する可能性がある。

トランプ大統領、関税引き上げを強化し、最大70%の新たな税率を導入

ドナルド・トランプ大統領は、8月1日に発効する新たな一方的な関税措置の概要を記載した書簡を、米国の主要貿易相手国に金曜日から送付すると発表した。提案されている関税率は、国や対象品目によって10%から70%まで幅がある。

これらの書簡は、トランプ氏が「相互関税」と呼ぶ政策の一環として、7月9日の期限までに米国と貿易協定を結ぶよう各国に圧力をかけるための措置である。現在、米政府はイギリスとベトナムとの合意に達しており、中国との一時的な停戦措置は継続中だ。しかし、日本、韓国、欧州連合（EU）などの主要なパートナー国との交渉は依然として継続中である。

トランプ氏は、関税収入が8月から米国に流入し始める旨を述べたが、経済学者たちは、輸入業者（最終的には消費者）がコストを負担するケースが多いと指摘している。ベトナムとの進展に関するニュースに投資家は前向きに反応したが、多くの合意がまだ交渉中であるため、不確実性は依然として高い。

結論

経済指標が次々と発表され、政策リスクが高まる中、市場は楽観論と不確実性が交錯する状況に直面している。米国雇用市場の堅調な伸びとサービス部門の回復は、経済が安定した基盤を維持していることを示唆しているが、長期失業率の上昇や採用の慎重さといった緊張の兆候は無視できない。株式市場は力強い上昇を続けているが、テクニカルインジケーターは、上昇の勢いが鈍化する可能性を早期に警告している。一方、トランプ政権の積極的な関税政策は、重要な期限が迫る中、世界貿易のリスクを高めている。投資家が強気の見方を維持する理由を見つけられる可能性があるが、今後の見通しは決して明確ではない。