関税、緊張、急落：市場は、相反するデータと貿易不安の中で低迷

4月最初の週は、世界経済の乖離の兆候が強まる中、経済データと企業収益の相反する内容が混在する結果となった。中国の製造業購買担当者景気指数（PMI）活動は3月に1年で最も速いペースで拡大したが、一方でドイツのインフレ率は低水準にとどまった。オーストラリア準備銀行は金利を据え置き、米国のデータは一貫しない内容となり、雇用は増加したものの製造業活動は弱含みとなった。一方で、原油と主要株価指数は投資家の警戒感を反映して大幅に下落した。企業関連では、RH、Exxon Mobil、Acuity Brandsが業績を発表し、市場の反応は様々であった。注目すべきは、3社とも概ね好調な業績または安定した業績を報告したにもかかわらず、株価が大幅に下落したことである。

主要な経済指標とイベントのレビュー

3月31日、月曜日

4:30 – 中国: 製造業PMI (CNY)

中国の公式製造業購買担当者景気指数（PMI）は3月に50.5に上昇し、1年で最も速いペースで、景気刺激策に後押しされた緩やかな回復を示した。非製造業PMIも50.8に改善したが、雇用は弱含んだ。米国の関税引き上げは輸出にリスクをもたらしており、中国政府は5%の成長目標を達成するために財政支援を強化するよう促されている。

USD/CNH為替レートは、前日の終値から0.05%とわずかに下落した。

終日 – ドイツ: CPI速報値 前月比 (EUR)

ドイツの2025年3月のインフレ率は2.2%に達すると予想されており、消費者物価は2月から0.3%上昇する見通しである。食品とエネルギーを除くコアインフレ率は2.5%と推定されている。

EUR/USDは前の日と比べて0.09%減少した。

4月1日、木曜日

6:30 – オーストラリア: キャッシュレート (AUD)

2025年4月、RBAは、基礎的インフレ率が落ち着きを見せているものの、不確実性は依然として残っているとして、政策金利を4.10％で据え置いた。理事会は、持続的にインフレ率を目標値に戻すことを優先しているため、慎重な姿勢を維持し、データに依存している。

AUD/USDは0.48%上昇した。

17:00 – 米国: ISM製造業PMI (USD)

米国の3月の製造業活動は縮小し、PMIは2月の50.3から49.0に低下した。需要と生産の低迷が減少の要因となり、一方で投入価格は急騰した。雇用と新規受注も減少しており、経済は逆風が続いていることを示している。

EUR/USDは0.23%減少した。

17:00 – 米国: JOLTS求人件数 (USD)

2月の米国の求人件数は760万件で横ばいとなり、採用件数と離職者数はそれぞれ540万件、530万件で変化は見られなかった。退職と解雇件数もほとんど変化がなく、労働市場は安定しているものの冷え込みつつあることが示されている。

USD/JPY通貨ペアは、前の日と比べて0.24%減少した。

4月2日、水曜日

15:15 – 米国: ADP非農業部門雇用者数変化 (USD)

ADPによると、米国民間部門の3月の雇用は15万5000人増加し、年間給与は4.6%増加した。このデータは、経済の先行きが不透明な中でも雇用が堅調に伸びていることを示唆している。

EUR/USDの為替レートは、前回の終値と比べて0.54%上昇した。

4月3日、木曜日

9:30 – スイス: CPI 前月比 (CHF)

スイスの消費者物価指数は2025年3月、前の月と比べて変わらず、107.5ポイントで推移した。年間インフレ率は0.3％であった。

USD/CHFの為替レートは、前の日と比べて2.6%下落した。

15:30 – 米国: 失業保険申請件数 (USD)

3月29日までの週の新規失業保険申請件数は6,000件減少し、219,000件となった。4週間の平均は223,000件と、わずかに減少した。被保険者失業者は190万人に増加した。これは2021年11月以来の高水準であり、被保険者失業率は1.3%に上昇した。

EUR/USDは1.82%増加した。

17:00 – 米国: ISMサービス業PMI (USD)

米国のサービス業活動は3月も9か月連続で拡大し、サービス業PMIは2月の53.5から低下して50.8となった。事業活動は上昇したが、新規受注と雇用は減少し、雇用は縮小に転じた。

USD/JPYは、前の日の取引セッションと比べて2.17%下落した。

4月4日、金曜日

15:30 – カナダ: 雇用変化 (CAD)

カナダでは3月に3万3000人の雇用が失われ、失業率は6.7%に上昇した。小売業、娯楽、オンタリオ州、アルバータ州で雇用が減少する一方で、賃金は前年と比べて3.6%上昇した。

USD/CADは前の日と比べて0.9%上昇した。

15:30 – 米国: 非農業部門雇用者数変化 Change (USD)

米国の3月の非農業部門雇用者数は22万8000人増加し、失業率は4.2%で安定した。雇用増加は医療、社会福祉、運輸が主導し、より広範な労働力指標にはほとんど変化は見られなかった。

EUR/USDの為替レートは、前の日の終値と比べて0.85%減少した。

コモディティ

1. 原油
   1. 原油価格は、この1週間で9.71%下落した
2. ブレント原油
   1. ブレントは前の週と比べて8.91%下落した
3. ゴールド
   1. 貴金属のゴールド (XAUUSD) は、一週間あたり1.51%の減少で金曜日を終えた
4. シルバー
   1. XAGUSDは、前の週と比べて13.31%減少した

株式市場

1. S&P 500は8.88%減少した
2. DJIAは7.72%減少した
3. NASDAQ 100は9.52%減少した

好調銘柄

1. bioAffinity Technologies, Inc. (BIAF) 160.94%
2. Local Bounti Corporation (LOCL) 135.73%
3. Alaunos Therapeutics, Inc. (TCRT) 102.06%

低調銘柄

1. Jayud Global Logistics Limited (JYD) -95.02%
2. Golden Heaven Group Holdings Ltd. (GDHG) -91.14%
3. Brag House Holdings, Inc. (TBH) -89.21%

会社決算（3月31日～4月4日）

4月2日、水曜日: RH (RH)

4月3日、木曜日: XOM (Exxon Mobil Corp)

4月3日、木曜日: AYI (Acuity Inc.)

RHは第4四半期に好調な業績を達成し、売上高は18%増、調整後営業利益は57%増となった。ブランド需要は21%増加し、同社は2025年度の売上高成長率を10～13%、営業利益率を14～15%と予想している。RHは11の新しいギャラリーを開設し、キャッシュフローを改善するために、不動産と在庫を最大8億ドルで現金化する計画である。課題としては、住宅市場の低迷、インフレ、関税、自社株買いによる22億ドルの負債などがある。新製品の発売は遅れ、国際的な事業拡大は利益率を圧迫する可能性がある。

RHの株価は、前の週と比べて38.35%下落した。

Exxon Mobilは、原油およびガス価格の上昇と精製マージンの改善により、第1四半期の収益は第4四半期と比較して約9億ドル増加する見込みであると発表した。アナリストらは、調整後の1株当たり利益（EPS）は1.70ドルと予測しており、前期の1.67ドルから若干増加する見通しである。決算発表は5月2日に行われる。

XOMの株価は、前の週と比べて11.37%下落した。

Acuity Brandsは4月3日、2025年第2四半期の収益を発表し、EPSが予想を0.06ドル上回る3.73ドルとなった。売上高は前年比11.1%増の10億1000万ドルで、予想の10億3000万ドルをわずかに下回った。

AYIの株価は、前の週と比べて10.84%下落した。

結論

4月の第1週は、世界経済が岐路に立たされていることを反映した週となった。一部の地域では回復の兆しが早くも見られたが、一方で、他の地域では根強い不確実性との格闘が続いた。トランプ前大統領による米国の新たな広範囲にわたる関税の発表に市場は動揺し、世界的な製造業が暫定的な改善を見せた矢先、貿易摩擦への懸念が高まった。米国では雇用が堅調に増加し、RH、Exxon Mobil、Acuity Brandsなどの会社決算も市場予想を上回る結果となったにもかかわらず、株価の大幅な下落、コモディティ市場の下落、広範なリスク回避傾向などから、投資家の信頼感は依然として脆弱であることが示唆されている。市場が経済データや地政学的な展開を消化するにつれ、ボラティリティは今後も継続するとみられる。