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「市場は上向きである」とか「ダウは暴落している」と誰かが言うのを聞いたことがありませんか?これは、米国の証券取引所に上場している優良大企業30社の業績を追跡する伝説的な株式市場指数であるダウ工業株30種平均(DJIA)のことを指しています。世界的に最も古く、最も広く認知されている株式市場指数の一つであり、米国経済全体の健全性を示すベンチマークとしての役割を果たしています。この記事では、ダウ・ジョーンズ指数とは何か、その歴史的背景、構成銘柄、算出方法、そしてそれが直面するいくつかの批判についてご紹介します。
DJIAの歴史は1884年、ダウ・ジョーンズ社の首謀者であるチャールズ・ダウとエドワード・ジョーンズから始まります。最初のダウ工業株30種平均は、工業セクターの12社の銘柄で構成され、わずか40.94ポイントから始まりました。これらの企業は、19世紀後半の米国経済の主要部門を反映するように慎重に選ばれました。当初のラインナップは、American Cotton Oil、American Sugar、American Tobacco、Chicago Gas、Distilling & Cattle Feeding、General Electric、Laclede Gas、National Lead、North American Utility、Tennessee Coal & Iron、U.S. Leather (preferred)、U.S. Rubberといった企業でした。1916年には20銘柄に拡大し、1928年には現在の30銘柄に達しました。
“長い年月を経て、指数は進化し、主要産業大手を含むようになりました。今日、DJIAはハイテク企業や金融大企業から消費財やヘルスケアまで、多様なセクターを代表しています。
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“ダウ30種は、一般的に構成銘柄と呼ばれ、米国で最も重要かつ影響力のある企業です。これらは、市場規模(株式の総価値)、流動性(株式の売買のしやすさ)、収益性、ブランド認知度などの要素に基づき、委員会が慎重に選定します。この指数は現在も「工業株」平均と呼ばれていますが、構成銘柄の多くはテクノロジー、ヘルスケア、消費財、金融などのセクターから構成されています。これにより、DIJAはアメリカ経済の全体的な健全性を確実に反映しています。
株式市場や株価指数の仕組みについて詳しく知りたいですか?Equity Indicesのブログ記事をご覧ください。”
時価総額加重平均方式を採用しているいくつかの株価指数とは異なり、DJIAは株価加重平均方式を採用しています。これは、30社それぞれの株価を考慮し、単純に合計してからダウの除数で割るという計算方法です。株価加重平均方式では、実際の市場規模に関係なく、株価の高い企業ほど指数のパフォーマンスに大きな影響を与えます。この計算方法には批判もあるが、個々の大型株が市場認識へ及ぼす影響が反映されるため、現在も使用されています。
以下は、DJIAの算出方法を簡略化したものです: ”
DJIA = (1社の株価 + 2社の株価 + … + 30社の株価) / ダウ除数
*ダウ除数は、株式分割、合併、スピンオフなど、指数内の銘柄の変化を反映するために、指数マネジャーによって定期的に調整される値です。この除数は、そのような出来事によって指数が歪められないようにするものです。除数は公開されており、頻繁に更新されます。
DJIAは市場指数の世界ではヘビー級のチャンピオンですが、完璧ではありません。価格加重平均方式は米国株式市場の全体像を描けていないという意見もあります。なぜでしょうか?それは、たとえ低位株の業績が好調であったとしても、1つの高位株が低位株に比べて指数の動きに大きな影響を与えることができるからです。加えて、30社しかないDJIAは、S&P500のような包括的な指数に比べ、米国経済の多様性を十分に把握できない可能性があります。様々な株式市場の指数とその仕組みについてより深く理解するには、当サイトの株価指数セクションをご覧ください。