何為道瓊工業指數(DJIA)及其計算方法？

你是否對「市場走高」或「道瓊指數下跌」有所耳聞？談話內容可能指的是 DJIA 道瓊工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)或「道瓊指數(Dow)」，道瓊指數是一個堪稱傳奇的股市指數，追蹤美國 30 家大型上市公司藍籌股的表現。它也是全球歷史最為悠久、知名度最高的股市指數之一，被視為衡量美國整體經濟健康狀況的一大基準。我們將就本文深入探討道瓊工業指數的定義、歷史背景、成分股構成、計算方式以及它面臨的一些批評。

DJIA 的故事始於 1884 年道瓊公司的創始人 Charles Dow 與 Edward Jones。最初的道瓊工業平均指數由 12 家工業部門的企業股票所組成，起點僅為 40.94。所涉實體均為精心挑選，以反映 19 世紀末美國經濟的重要部門。初始企業陣容涉及美國棉花油公司（American Cotton Oil）、美國糖業（American Sugar）、美國煙草公司（American Tobacco）、芝加哥天然氣公司（Chicago Gas）、蒸餾和牛飼料公司（Distilling & Cattle Feeding）、通用電氣公司（General Electric）、拉克列德煤氣公司（Laclede Gas）、國家鉛礦（National Lead）、田納西煤鐵礦和鐵路公司（Tennessee Coal Iron and RR）、美國皮草公司（U.S. Leather）以及美國橡膠公司（U.S. Rubber）。而到了 1916 年，該名單已擴大到了 20 隻股票，到 1928 年則達到了目前的 30 隻，這充分反映了經濟在向更多的領域變化及增長。

“隨著時間的推移，該指數也在不斷演變，目前已經擴展囊括了主要工業巨頭。時至境遷，DJIA 代表的是最為廣泛的領域，從科技金融巨頭到消費品與醫療保健門類。

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“如成分股所示，道瓊 30 指數是美國舉足輕重、最具影響力的股票之一。道瓊委員會根據市場規模（思及股票的總價值）、流動性（其股票買賣的難易度）、盈利能力以及品牌認知度等因素精心選出相關企業。儘管該指數仍被稱為「工業」平均指數，但其眾多組成股現皆來自於科技、醫療保健、消費品和金融等行業。這一選擇確保了 DIJA 始終能夠反映美國經濟的整體健康狀況。

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與使用市值加權系統的一些股票市場指數恰恰相反，DJIA 採用了價格加權平均值。意即，此類計算首先考慮了這 30 家公司的股價，然後將其相加，再行除以道氏除數。根據價格加權法，股價較高的公司對指數的表現影響更大，而非究其實際市場規模。這種計算方法受到了外界批評，但仍沿用至今，這是因為此類計算可以反映大型股票分別對市場認知的影響力。

DJIA 計算方式的簡化分解公式如下：”

DJIA = (公司 1 的股價+公司 2 的股價+…+公司 30 的股價) /道氏除數

道氏除數數值將由指數經理定期調整，藉以反映指數中股票的變化，如股票拆分、合併或分拆等。道氏除數可確保上述事件不會讓指數解讀失真。除數為公開資料並會頻繁更新變動。

DJIA 係世界市場指數中首屈一指的巋然巨物，但它並非完美無瑕。有人認為，價格加權平均法並不能描繪展現出美國股市的全貌。原因何在？這是因為和股價低的公司相比，一隻高價股票對指數走勢的影響更大，即使低價公司表現良好。此外，由於只涵蓋了 30 家公司，DJIA 可能無法像標普 500 等更為綜合性的指數那樣全面地將多元化的美國經濟一網打盡。如欲深入瞭解不同的股市指數及其運作方式，請查閱我們網站上的股指 區段。

顯然，DIJA 存在局限性，批評亦難以避免，但對投資者和分析師而言，它仍然是一個很有價值的參考工具。如您想瞭解市場趨勢和經濟訊號，DJIA 可針對美國經濟為您提供獨到見解和歷史性視角。 

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