岐路に立つオーストラリア経済：インフレ、成長、市場の圧力が2025年の見通しを左右する

オーストラリア準備銀行（中央銀行）が最近行った金融政策決定は、経済成長の低迷と根強いインフレ圧力と相まって、同国の経済軌道に関する重要な議論の舞台を整えた。RBAの慎重な利下げアプローチからGDP成長の低迷、インフレの力学の変化まで、これらの展開は微妙な均衡を浮き彫りにしている。一方、AUD/USDの下落など市場の動きは、金融情勢におけるより広範な不確実性を反映している。

RBAは最新の準備銀行理事会による声明で、現行の政策金利を4.35%に据え置くことを発表した。その理由として、基礎インフレ率が依然として3.5%と高止まりしており、目標中央値である2.5%を上回っていることが挙げられている。インフレ率は2022年のピークから低下しているものの、理事会は2026年まで持続的に目標範囲に達しないと予想している。
声明では、経済成長の低迷が強調され、GDPは年率わずか0.8%の増加にとどまった。これは、コロナ禍を除けば1990年代初頭以来の最も遅いペースである。賃金上昇圧力は緩和しているものの、労働市場の逼迫した状況は続いており、失業率は4.1%に上昇している。
同理事会は、持続的にインフレ率を目標値に戻すという決意を改めて表明し、需要の低迷、生産性の低迷、世界的な不確実性などの継続的なリスクに言及した。RBAはインフレ抑制と経済および雇用の安定性のバランスを取るため、決定は引き続きデータとリスク評価に基づいて行われる予定だ。

オーストラリア準備銀行（RBA）は、9回連続で現行の4.35%の現金準備率を据え置き、13年ぶりの最高水準を維持した。この決定は、金利引き下げを期待していた借り手にとっては期待外れと受け止められたが、RBAがインフレが持続的に緩和しているとの自信を強めていることを示唆したため、将来的な金利引き下げへの期待が高まった。
RBAの声明の文言が変更されたことは、それまでのタカ派的な姿勢からの転換を示唆し、投資家の楽観論を煽った。しかし、RBAのミシェル・ブロック総裁は、データ主導のアプローチを強調し、今回の会合では利下げも利上げも検討されなかったと述べた。
オーストラリアの経済成長が低迷する中、利下げを求める声は強まっている。9月期の経済成長率は年率0.8%に減速し、これはコロナ禍を除けば1990年代初頭以来の低さである。インフレ率は低下しているものの、基調的なインフレ率は依然として目標レンジを上回っており、RBAは慎重な姿勢を崩していない。

2024年9月四半期、オーストラリアのGDPは0.3%成長（季節調整済み）となり、12四半期連続の成長となったが、年間の成長率は0.8%と、2020年後半以来で最も低い水準に鈍化した。政府支出と公共投資が成長を牽引する一方で、民間需要は依然として低迷した。
家計の貯蓄率は、可処分所得総額の増加に支えられ、最近の減税や賃金上昇により、2.4%から3.2%に上昇した。しかし、家計消費は停滞し、エネルギー補助制度や穏やかな気候により必需品支出が減少した。
石炭を筆頭に輸出が伸びたことで、輸入の減少をわずかに上回り、GDPにわずかながら貢献した。一方、公共投資は急増し、インフラおよび再生可能エネルギープロジェクトの活況により、住宅以外の建設における民間投資の低迷を相殺した。
労働市場は依然として逼迫しており、公的部門の賃上げとフルタイム雇用の増加により、従業員の報酬は1.4%上昇した。しかし、交易条件の悪化、生産性の低迷、世界経済の不確実性といった課題が引き続き見通しを圧迫している。

2024年10月の消費者物価指数（CPI）指標では、年間インフレ率は2.1%で推移していることが示された。主な要因としては、アルコールおよびタバコ（+6.0%）と娯楽および文化（+4.3%）の大幅な価格上昇が挙げられる一方、自動車燃料価格（-11.5%）の低下を要因とする輸送費の大幅な下落（-2.8%）が挙げられる。
電気料金は、政府によるエネルギー補助プログラム拡大の影響を反映し、年間35.6%という歴史的な下落を記録した。食品および非アルコール飲料は3.3%上昇し、果物と野菜は最も高い上昇率（8.5%）を示した。
住宅価格は依然として高騰しており、一時的な家賃補助の増加にもかかわらず、新築住宅価格は年間4.2%上昇し、家賃は6.7%上昇した。一方、休暇中の旅行や宿泊費は年間8.0%上昇し、2023年の大幅な下落というベース効果を覆した。
基調的な傾向を示す指標である平均インフレ率は3.5%に上昇し、表面的なインフレ率は安定しているものの、基調的な物価上昇圧力は依然として高いことを示している。

9月30日に0.69411の抵抗線で反発して以来、AUD/USD通貨ペアは重要なサポートゾーンを突破し、強い下降トレンドを維持している。 ローソク足の流れ星パターンは、当初は弱気の反転を示唆し、同通貨ペアの下落の基調を決定した。
さらに、20日指数平滑移動平均線（EMA）が50日EMAを下回る「デッドクロス」が出現したことで弱気相場が確認され、下降トレンドがさらに加速した。0.66866でのスイング反転の失敗は、価格が前回高値を上回ることができず、0.65111の支持線を下回ったことで示され、継続的な下降圧力が裏付けられた。
テクニカル指標は弱気な見通しを裏付けている。価格は20日および50日のEMAを下回って推移しており、モメンタムオシレーターは中立の100のマークを下回る値を示し、相対力指数（RSI）は50のしきい値を下回って推移しているため、引き続き下落の可能性が示されている。
弱気の勢いが続けば、トレーダーは0.62871、0.62271、0.61415の支持線に注目する可能性がある。。上昇局面では、0.64703、0.65269、0.66866の抵抗線に注目する必要がある。

オーストラリアの経済見通しは、依然として課題と慎重な楽観主義の微妙な相互作用によって特徴づけられている。RBA（オーストラリア準備銀行）が現行の金利水準を維持する強固な姿勢を示していることは、インフレ対策に重点を置いていることを意味するが、一方で、GDP成長率の低迷と世界的な不確実性は景気回復の見通しを圧迫している。根強く残るインフレと労働市場の逼迫は、政策の展望を複雑にしている。
一方、金融市場はこれらの動向を反映しており、AUD/USDの下落は投資家心理の悪化を反映してのことである。政策立案者がこれらの逆風に対処するにあたり、データに基づくアプローチと、インフレ抑制と経済安定のバランスを重視する姿勢は、2025年までのオーストラリアの経済軌道を形成する上で極めて重要となるだろう。