圧力下のUSD/CHF：関税の混乱とSNBの利下げリスクの中で弱気の勢いが強まる

USD/CHFは強い下降トレンドにあり、マクロ経済の逆風が強まっているため、見通しは依然として下方に傾いている。テクニカルインジケーターは弱気の見方を裏付ける一方、地政学的な緊張や米国の関税によって高まったフランの安全資産としての魅力が、スイスの政策立案者への圧力を強めている。市場は金曜日の英国GDPと米国PPIの発表を控え、トレーダーは勢いの変化と、短期的な軌道修正につながる可能性がある中央銀行のシグナルに警戒を続ける必要がある。

影響の大きい経済イベント

金曜日 9:00 (GMT+3) – 英国: GDP 前月比 (GBP)

金曜日 15:30 (GMT+3) – 米国: PPI 前月比 (USD)

チャート分析

2月3日に0.91956の高値に達して以来、USD/CHFは明確な下降トレンドに入った。このトレンドは安値更新と高値切り下げが続くという特徴があり、持続的な弱気相場の兆候である。トレンドの終息の最初の兆候は、流れ星と呼ばれるローソク足の出現によって示された。これは、買い意欲の減退と方向転換の可能性を示す典型的なパターンである。このパターンは、それまでの上昇トレンドの終焉と、より広い弱気相場の始まりを意味する。

フェイラースイング反転は、弱気の転換をさらに裏付けた。その後の高値の0.91545は、それまでの高値を下回ったまま、その後の値動きは0.90005の指示箋を割り込んだ。この構造的な崩壊は反転を裏付け、トレンドの方向転換を強化した。

さらに、20日指数平滑移動平均線（EMA）が50日EMAを下回る「デッドクロス」の形成により、テクニカル的な裏付けが得られた。これは、通常、下向きの圧力が強まり、センチメントが悪化していることを示す出来事である。

モメンタムの分析は、この弱気な見通しを裏付ける結果が続いている。モメンタム・オシレーターは100の閾値を下回って推移しており、継続的な弱気バイアスを強調している。一方、相対力指数（RSI）は50を下回って推移しており、継続的な売り圧力を示唆している。これらを総合すると、これらのテクニカル指標の動向は、主要な抵抗水準を回復し、上昇モメンタムを再確認できない限り、下振れリスクが依然として高い市場環境を示唆している。

主要な抵抗線

買い手が市場を支配した場合、トレーダーは以下の4つの潜在的な抵抗水準に注目する可能性がある：

0.84283: 最初の抵抗線は、標準的なピボットポイントの方法論を用いて推定された週足の指示線（抵抗線に転換した）（S1）を反映する0.84283に設定される。

0.86412: 2つ目の価格目標は、標準的な方法で算出された週足のピボットポイント（PP）を反映する0.86412に設定される。

0.88540: 3つ目の価格目標は、3月31日にマークされた高値に対応する0.88540に確認される。

0.90346: 追加の上昇目標は、2月28日の高値を反映する0.90346と予測される。

主要な支持線

売り手が市場を支配し続ける場合、トレーダーは以下の4つの潜在的なサポートレベルを考慮する可能性がある：

0.81399: 最初の指示線は、4月11日に記録された日足安値に対応する0.81399である。

0.80498: 2つ目の支持線は、標準的なピボットポイントの手法を用いて算出された週足の支持線（S3）を表す0.80498と推定される。

0.78617: 3つ目の支持線は月足の安値0.83728から月足の高値0.91998までに引いたフィボナッチ・エクステンションの161.8%を反映した0.78617である。

0.70674: 追加の下方目標値は0.70674である。

ファンダメンタル

ドナルド・トランプ米大統領が関税の大幅引き上げを発表したことを受け、スイスフランが急騰し、輸出主導型経済のスイスへの圧力が強まり、スイス国立銀行（SNB）が金利を引き下げる可能性が高まっている。 インフレ率がわずか0.3%のフランは数か月ぶりの高値となっており、アナリストはデフレリスクが高まっていると警告している。 SNBの次の政策決定は6月に予定されているが、一部のエコノミストは、それより早い行動の可能性があると見ている。SNBは、通貨高の抑制とインフレの安定化を目的として2014年から2022年にかけて最後に使用した手段であるマイナス金利を排除していない。

一方、スイスはドナルド・トランプ前米国大統領による関税脅威への対応として、EUとの関係強化を模索している。スイスは昨年工業製品関税を撤廃したにもかかわらず、スイスからの輸出品に31%の課税を課すという内容も含まれていた。スイス大統領のカリン・ケラー・スッター（Karin Keller-Sutter）氏は、EU財務相会合に初めて出席し、より緊密な協力関係へのシフトを表明した。これは、EUとの間で締結された新たな枠組み協定に従うもので、貿易、移動の自由、食品安全性などの分野を対象としており、国民投票にかけられる予定である。国内では依然としてユーロ懐疑論が根強いが、トランプ大統領の関税ショックにより、世界的な不確実性が高まる中、欧州との連携を再優先させる必要性が高まってきた。

結論

市場は、金曜日に発表される英国のGDPと米国のPPIという重要な経済指標に注目している。為替市場では、デッドクロスや勢いの弱いモメンタムインジケーターなど、複数の弱気なテクニカルシグナルによって確認された明確な下降トレンドに捉えられ、USD/CHFは引き続き圧力下にある。

ファンダメンタル面では、米国の関税問題、デフレリスクの高まり、SNBの利下げ観測などを背景に、スイスフランが強含んでいる。一方で、貿易ショックへの対応としてスイスはEUとの関係強化に動いており、通貨の見通しに地政学的な要素が加わっている。