Eurozona, agosto de 2024: los avances olímpicos y los problemas de la recesión condicionan las perspectivas económicas

Mientras la eurozona se enfrenta a un panorama de señales económicas mixtas, agosto de 2024 presenta un momento de oportunidad y cautela. La economía francesa registra una recuperación temporal impulsada por los Juegos Olímpicos de París, pero persisten desafíos subyacentes, en particular en el sector manufacturero. Mientras tanto, el sector privado de Alemania sigue en contracción, lo que profundiza los temores de una recesión. En toda la eurozona, el modesto crecimiento de los servicios contrasta con el continuo declive del sector manufacturero, lo que pone de relieve la fragilidad de la recuperación. En este entorno complejo, los bancos centrales se enfrentan a decisiones críticas sobre recortes de tasas, con presiones inflacionarias e incertidumbres económicas que configuran el camino a seguir.

En agosto de 2024, la economía francesa experimentó su mayor crecimiento desde marzo de 2023, impulsada principalmente por una sólida expansión en el sector de servicios. El PMI compuesto de Francia del HCOB Flash subió al 52,7, lo que marca el primer mes de expansión económica desde abril de este año. Este crecimiento estuvo impulsado por una mayor actividad en el sector de servicios, en particular debido a los Juegos Olímpicos de París. En contraste, el sector manufacturero continuó en declive, y los pedidos de fábrica cayeron al ritmo más pronunciado en más de cuatro años.

A pesar de las cifras generales positivas, las condiciones económicas subyacentes en Francia siguen siendo frágiles. El empleo en el sector privado disminuyó por primera vez desde enero y los nuevos pedidos comerciales continuaron disminuyendo. El optimismo por el crecimiento futuro también se debilitó a su nivel más bajo en casi un año, lo que refleja las preocupaciones por la incertidumbre política, los desafíos inmobiliarios y las altas tasas de interés. Además, si bien las presiones de costos se aliviaron, los precios cobrados por los bienes y servicios aumentaron al ritmo más rápido desde enero.

En general, el impulso de los Juegos Olímpicos puede ser temporal, ya que es probable que resurjan problemas más profundos en el sector manufacturero y desafíos económicos más amplios en los próximos meses.

En agosto de 2024, el sector privado de Alemania siguió en contracción, y la actividad empresarial disminuyó por segundo mes consecutivo, según el PMI preliminar de Alemania de HCOB. El PMI compuesto cayó a 48,5, lo que marca un mínimo de cinco meses, ya que tanto el sector manufacturero como el de servicios afrontaron serias dificultades. El sector manufacturero continuó su profunda caída, y los nuevos pedidos, especialmente del exterior, cayeron drásticamente. La actividad de los servicios también se debilitó y creció al ritmo más lento desde marzo.

El empleo en el sector privado experimentó su caída más pronunciada en cuatro años, lo que refleja el menor optimismo de las empresas sobre el crecimiento futuro en medio de las continuas incertidumbres económicas y geopolíticas. A pesar de la disminución de las presiones de los costos, en particular en el sector de los servicios, los precios de los bienes y servicios aumentaron al ritmo más rápido en seis meses.

Las perspectivas generales para Alemania siguen siendo inciertas, ya que la recesión del sector manufacturero se está profundizando y los signos de esta debilidad comienzan a afectar al sector de los servicios, que anteriormente era resistente. La recuperación prevista para la segunda mitad del año aún no se ha materializado, lo que genera preocupaciones sobre una posible recesión a medida que la economía lucha contra la disminución de la demanda y la creciente incertidumbre.

En agosto de 2024, la actividad empresarial en la eurozona experimentó un modesto aumento, impulsada principalmente por un aumento en el sector de servicios, particularmente en Francia, donde los Juegos Olímpicos proporcionaron un impulso temporal. El PMI compuesto de la eurozona del HCOB Flash subió a un máximo de tres meses hasta 51,2, lo que indica una ligera aceleración del crecimiento. Sin embargo, el panorama económico subyacente sigue siendo frágil, ya que los nuevos pedidos siguen disminuyendo y el empleo se estanca en toda la región.

La industria manufacturera en la eurozona siguió en contracción, marcando su decimoséptimo mes consecutivo de caída. Si bien la actividad de servicios creció, particularmente en Francia, el sector de servicios de Alemania mostró signos de desaceleración. La confianza entre las empresas cayó a su nivel más bajo en 2024, lo que refleja las preocupaciones sobre el futuro, especialmente porque se espera que el impulso temporal relacionado con los Juegos Olímpicos en Francia se desvanezca.

A pesar de la disminución de las presiones sobre los costes de los insumos, en particular en el sector de los servicios, las empresas aumentaron sus precios de venta al ritmo más rápido desde abril, lo que indica que persisten las presiones inflacionarias. El Banco Central Europeo (BCE) puede encontrar cierta tranquilidad en la desaceleración de la inflación de los costes, lo que podría respaldar el argumento a favor de un recorte de las tasas de interés en septiembre.

En un informe reciente de Bloomberg, Olli Rehn, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), destacó los crecientes riesgos para las perspectivas económicas de Europa, sugiriendo que estos desafíos fortalecen el argumento a favor de un recorte de las tasas en la reunión de septiembre del BCE. A pesar de los avances en la reducción de la inflación desde su pico de 2022, Rehn destacó las preocupaciones persistentes sobre el débil crecimiento de la industria manufacturera y el entorno económico incierto. Los mercados anticipan al menos dos recortes de tasas más este año.

En la última publicación de las actas del FOMC, la mayoría de los miembros creen que si los datos económicos siguen alineándose con las expectativas, lo apropiado sería un recorte de tasas en la próxima reunión, ya que los mercados ya incorporan plenamente en los precios una reducción de 25 puntos básicos en septiembre. Sin embargo, los miembros enfatizaron que un aumento significativo en la inflación o el crecimiento podría provocar una reconsideración. El consenso está impulsado por dos factores principales: un progreso sustancial hacia la meta de inflación del 2% y preocupaciones sobre un crecimiento económico más lento indicado por los datos laborales. Si bien existe confianza en que la inflación seguirá disminuyendo, el FOMC es cauteloso a la hora de comprometerse con una trayectoria de tasas a largo plazo hasta después del recorte inicial de tipos. A pesar de algunas preocupaciones persistentes, en particular con respecto a los datos del mercado laboral, el sentimiento general apunta a un recorte de tasas en septiembre, con la posibilidad de recortes adicionales en el futuro.

Desde la fase de consolidación en junio, el EURUSD ha aumentado más del 4,5%, con posibles objetivos de precio superando la marca psicológica de 1,1200. En concreto, si el impulso positivo continúa, el EURUSD puede subir a 1,12207, 1,14333 y 1,14992. Las medias móviles exponenciales de 20 y 50 períodos y el oscilador de impulso indican una continuación de la tendencia alcista. Sin embargo, el índice de fuerza relativa se ha movido a la zona de sobrecompra por encima de 70. Si los vendedores toman el control del mercado, las siguientes líneas de soporte pueden ser relevantes: 1,10799, 1,10080 y 1,09475.

La economía de la eurozona se caracteriza por señales mixtas. Francia ha experimentado un impulso temporal gracias a los Juegos Olímpicos de París, en particular en su sector de servicios. Sin embargo, persisten los desafíos subyacentes en el sector manufacturero. Mientras tanto, la economía de Alemania está en problemas más graves, con su sector privado contrayéndose y enfrentándose al aumento del temor a una recesión. En toda la eurozona, el crecimiento modesto de los servicios contrasta con el continuo declive del sector manufacturero, lo que pone de relieve una recuperación frágil. Los bancos centrales se enfrentan a decisiones críticas sobre las tasas de interés, equilibrando las presiones inflacionarias con las incertidumbres económicas. El Banco Central Europeo (BCE) está considerando aplicar recortes de tipos, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos también se inclina por una reducción de los tipos en respuesta a los datos económicos. El tipo de cambio del EURUSD muestra potencial para nuevas ganancias, pero se recomienda cautela debido a la volatilidad del mercado.