欧元区2024年8月：奥运收益与衰退之痛塑造经济前景

随着欧元区在错综复杂的经济信号中艰难前行，2024年8月既带来了机遇，也伴随着警示。法国经济因巴黎奥运会的举办而暂时获得提振，但制造业等基础挑战依然存在。与此同时，德国私营部门持续萎缩，加剧了人们对经济衰退的担忧。在整个欧元区，服务业的温和增长与制造业的持续下滑形成鲜明对比，凸显了经济复苏的脆弱性。在这一复杂环境下，中央银行面临着降息的关键决策，通胀压力和经济不确定性共同塑造着未来的道路。

2024年8月，法国经济迎来了自2023年3月以来的最强劲增长，主要得益于服务业的强劲扩张。HCOB法国综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.7，标志着自4月以来首次实现经济扩张。这一增长动力主要来源于服务业活动的增加，特别是巴黎奥运会的举办。相比之下，制造业部门继续下滑，工厂订单降幅达到四年多来的最高水平。
尽管总体数据呈现积极态势，但法国的基本经济条件依然脆弱。自1月以来，私营部门就业人数首次出现下降，新业务订单也持续减少。对未来增长的乐观情绪也降至近一年来的最低水平，反映出对政治不确定性、房地产挑战和高利率的担忧。此外，尽管成本压力有所缓解，但商品和服务的价格自1月以来以最快速度上涨。
总体而言，奥运会带来的提振可能是暂时的，制造业更深层次的问题以及更广泛的经济挑战可能在未来几个月重新浮现。

2024年8月，根据HCOB德国采购经理人指数（PMI）显示，德国私营部门继续处于收缩状态，商业活动连续第二个月下降。综合PMI降至48.5，为五个月来的最低点，制造业和服务业均面临困境。制造业持续深度低迷，新订单尤其是来自国外的订单大幅下降。服务业活动也呈现疲弱态势，增速为3月以来最慢。
私营部门就业人数出现四年来最大降幅，反映出企业在持续的经济和地缘政治不确定性中对未来增长的乐观情绪减弱。尽管成本压力有所缓解，特别是在服务业，但商品和服务价格仍以六个月来最快的速度上涨。
德国的整体前景依然不明朗，制造业衰退加剧，且这种疲弱迹象开始影响之前较为坚韧的服务业。原本预计的下半年经济复苏尚未实现，经济在需求下降和不确定性上升中挣扎，引发了人们对潜在衰退的担忧。

2024年8月，欧元区商业活动略有增加，主要受服务业尤其是法国服务业的强劲增长推动，奥运会为法国带来了暂时的提振。HCOB欧元区综合采购经理人指数（PMI）初值升至三个月高点51.2，表明经济增长略有加速。然而，基础经济形势依然脆弱，新订单持续下降，整个地区的就业状况停滞不前。
欧元区制造业仍处于收缩状态，连续第十七个月下滑。尽管服务业活动有所增长，特别是在法国，但德国服务业却显示出放缓迹象。企业信心降至2024年来的最低水平，反映出对未来尤其是法国奥运会相关临时提振消退后的担忧。

尽管投入成本压力有所缓解，特别是在服务业领域，但企业仍以自4月以来最快的速度提高销售价格，表明通胀压力持续存在。欧洲央行（ECB）可能会从成本通胀放缓中获得一些安慰，这可能会为9月降息提供支持。
在最近的一份彭博社报道中，欧洲央行管理委员会成员奥利·雷恩（Olli Rehn）强调了欧洲经济前景日益增加的风险，暗示这些挑战增强了欧洲央行9月会议降息的理由。尽管通胀率已从2022年的峰值有所回落，但雷恩仍对制造业增长疲软和不确定的经济环境表示持续担忧。市场预计今年至少还将降息两次。

在最新发布的FOMC会议纪要中，大多数成员认为，如果经济数据继续符合预期，则下次会议降息将是合适的，市场已完全计入9月降息25个基点的预期。然而，成员们强调，通胀或增长的显著飙升可能会促使重新考虑降息决定。这一共识主要由两大因素驱动：向2%通胀目标迈出的实质性进展，以及对劳动力数据所显示的经济增长放缓的担忧。虽然对通胀将继续放缓充满信心，但FOMC在首次降息后，对承诺长期利率轨迹持谨慎态度。尽管存在一些持续担忧，特别是关于劳动力市场数据，但总体情绪指向9月降息，并有可能在未来进一步降息。

自6月的盘整阶段以来，欧元兑美元汇率已上涨超过4.5%，潜在价格目标已突破1.1200这一心理关口。具体而言，如果正面势头持续，欧元兑美元汇率可能会攀升至1.12207、1.14333和1.14992。20日和50日指数移动平均线以及动量振荡器均表明上升趋势将持续。然而，相对强弱指数已升至70以上的超买区域。如果卖方控制市场，则以下支撑线可能变得重要：1.10799、1.10080和1.09475。

欧元区经济呈现复杂态势，法国因巴黎奥运会而获得暂时性提振，尤其是在服务业领域。然而，制造业面临的根本性挑战依然存在。与此同时，德国经济陷入更深困境，私营部门收缩，引发衰退担忧。在整个欧元区，服务业的温和增长与制造业的持续下滑形成鲜明对比，凸显出复苏的脆弱性。各国央行在利率问题上面临关键抉择，需要在通胀压力与经济不确定性之间寻求平衡。欧洲央行（ECB）正在考虑降息，而美国联邦储备委员会也根据经济数据倾向于降息。欧元兑美元汇率显示出进一步上涨的潜力，但鉴于市场波动性，建议保持谨慎。